中小企业筹资风险及防范

摘 要

为了满足企业日常经营活动的需要，往往需要大量的资金。那么如何获取企业所需呢

首先要进行筹资活动，之后就要选择正确的方式和渠道来进行这项活动，最后给企业带来

一定的资金收益挺尸还有一定的负债。在市场经济条件下，中小企业无论是生存还是发展

都离不开货币资金，但是，目前我国众多的中小企业却在筹资上遇到麻烦，尤其是正处于

经营状况一般发展缓慢的中小企业，筹资风险带来的问题严重影响了企业的发展，而且，

不同的企业所受到风险的影响程度也不尽相同，对待风险的态度亦是千差万别，如果企业

发展较好，但却不重视风险，就有可能对其经营产生不利影响，反之，如果企业发展慢，

在经营时重视风险，就会给企业带来益处，所以要认真处理风险。本文通过对筹资风险的

因素进行分析，由内外两方面入手，再针对各个因素给出建议，从而改善企业筹资风险过

大而导致企业经营的风险及危害问题，使企业正确分析筹资风险及其控制策略，最终提高

企业经济效益和规模。

关键词 ：中小企业；筹资风险；防范措施

ABSTRACT

In order to meet the needs of the enterprise daily business activities, often require a lot of

money. So how do you needed to get the business? To financing activities in the first place, then

to choose the right ways and channels to carry out this activity, and finally bring

amount of money income lay still there are certain liabilities. Under the condition of mar

economy, small and medium-sized enterprise survival and development is inseparable from the

monetary funds, however, at present our country many problems on small and medium-sized

enterprises in financing, especially operating conditions generally slow development of small

a n d m e d i u m e n t e r p r i s e s , f i n a n c i n g r i s k p r o b l e m s s e r i o u s l y a f

enterprise, and the different companies affected by the risk degree is different, the attitude of

risk is also differ in thousands ways, if the enterprise development is good, but do not take the

ri s k , i t i s p os s i bl e t o a dv e rs e i m p ac t o n t he i r bu s i ne s s , o n t he ot he r h an d, i f t h

d e v e l o p m e n t i s s l o w, a t t a c h e s g r e a t i m p o r t a n c e t o t h e r i s k d u r i n g o p e r a t i o n ,

benefits to the enterprise, so to seriously deal with risks. In this article, through an

fundraising risk factors, from the two aspects of inside and outside, and then Suggestions are

given according to various factors, so as to improve enterprise financing risk is too big and lead

to the risk of enterprise operation and the damage problem, make the enterprise correct analysis

financing risk and its control strategy, eventually improve the enterprise economic benefit and

scale.

Keywords: Small and medium-sized; Enterprise financing risk; Prevention measures

目 录

1 前言................................................................................ 1

2 筹资风险概述........................................................................ 1

2.1 筹资风险的定义.................................................................... 1

2.2 筹资风险的特征.................................................................... 1

2.3 筹资风险的种类.................................................................... 2

3 中小企业筹资风险因素分析............................................................ 2

3.1 内部因素.......................................................................... 2

3.1.1 企业的负债因素................................................................... 2

3.1.2 企业资产结构..................................................................... 3

3.1.3 企业筹资渠道过窄................................................................. 3

3.1.4 企业管理制度不完善............................................................... 3

3.2 外部因素.......................................................................... 4

3.2.1 不稳定的金融市场................................................................. 4

3.2.2 金融机构信贷管理体制的制约....................................................... 4

3.2.3 信用和担保制度不完整............................................................. 5

4 中小企业筹资风险的防范措施.......................................................... 5

4.1 筹资风险的内部因素防范措施........................................................ 5

4.1.1 保持合理的负债比率............................................................... 5

4.1.2 合理确定企业筹资规模............................................................. 6

4.1.3 拓宽企业筹资渠道................................................................. 6

4.1.4 加强内部管理，提高整体实力....................................................... 6

4.2 筹资风险的外部因素防范措施........................................................ 7

4.2.1 加强政府对中小企业的扶持......................................................... 7

4.2.2 支持银行改革，促进金融发展....................................................... 7

4.2.3 加强企业信用观念................................................................. 7

5 结论................................................................................ 8

参考文献............................................................................. 9

致谢................................................................................ 10

1前 言

就当前来的市场经济的环境下，中小企业已经成为营业自主化的个体，也就是说，国

家不再控制其发展，一切自主，并且大多 数 的中小企业都是家 族亲戚等人 筹资 集股 成 立 的

所以都是一家 人 一 起承 担风险。在经营过程中，这种企业一般规模不大，利 润 比较 少 ，所

以为了能 够继续 经营 挣得 利 润 ，企业一般选择 增 加资金 维 持发展。而在筹资的过程中一定

会 涉 及到 借钱 这一 困难 行为，无论是如何 借 入 或者 管 谁借 的，都会 增 加企业的利 息或者 还

债 压 力。而且在进行筹资时， 若 企业 做 出 优质 的 决 策，对企业管理 得 当，就有利于企业的

发展， 否则 ，筹资 借 入的金 钱 就会 变 成企业的负担。尤其是经济市场 变 化如 白云苍狗难 以

捉摸 ，各个企业之 间 的 竞争 也 愈 发 激烈 ，中小企业的经营 者 也 稂莠 不 齐 ，这 些 都有可能致

使企业的 决 策产生差 错 ，从而使企业的筹资风险 增 大。 故根据 对中小企业筹资风险问题及

防范这一 课 题的 研究 能 更 好的 掌握 中小企业筹资的 近 况以及所面 临 的问题，从内外两个因

素方面分析对企业的影响，并提 供 相 应 的 解决办法 ，为企业筹资方面能 得 到 更 好的发展，

给企业提出 良 好的参考及 解决办法 。最终能 够帮助 中小企业的经营发展。

2 筹资风险概述

2 . 1 筹资风险的定义

筹资风险， 又称 为 财务 风险， 它 是 指 企业因 借 入资金而产生的 失去偿 债能力的可能 性

和企业利 润 的可 变性 。企业在筹资 、 入 股 和生产经营活动 等 环 节 中 承 担 着 一定程度的风险

因负债方式 、期限 及资金 采 取方式 等 不同企业 承 担的风险以及面 临偿 债 压 力的程度也有所

不同。因 此 ，筹资 决 策 除 了规 划 筹 集 的资金量 、 合 适 的筹资方式外，还 必须 正确 区 分在不

同的筹资方式下所产生风险程度，并提出规 避 和防范风险的措施。

2 . 2 筹资风险的特征

客 观 性 ：企业筹资风险的 客 观 性 是 指 筹资风险的存在是不以 人 的主观 意志 为 转移 的 客

观存在。企业筹资 工作预期 存在两种可能的结果，一是能 够 完成筹资； 二 是无 法 完成筹资

这说 明 企业的筹资风险无时不在， 它 的 形 成有 很 多 原 因， 更与 企业内部管理机制 等 条件不

够 成 熟密 切相 关 ，而这 些 影响因素都不是因个 人 的主管 意志 而产生 变 化的 客 观因素。

多 样性 ：影响筹资风险的多 样性 的 情形 有 三 ，一是企业经营环境过于 复杂 。不但要 适

应 市场经济的大环境，还要 接 受国内市场的 检验 ， 既 要受 残酷 的市场 竞争 的考 验 ， 又 要 接

受不 断 革 新 的 技术创造 的考 验 ，在这种 变幻莫测 的经营环境中 必然 会给企业带来多 样性 的

筹资风险。 二 是受企业经营条件的影响。企业的生产及经营 具 有 连贯性 ， 任 何一环有差 错

都有 形 成风险的可能 性 。 三 是受筹资过程中的行为活动影响。筹资方 法 有企业经营 、 选择

投 资内 容、 资金的 回 收利用 、 利 润 的分 配等 ，在这 些 方 法 中， 哪 一方面产生问题都会影响

到企业的生产经营，加大风险。

全 面 性 ：在筹资活动的 全 部过程中，筹资风险 始 终 贯穿 其中，主要体 现 在筹资 关系 上

企业从筹资到项目入 股、 营 运 资金的 运作 管理 、 对外担保 、 生产经营 等 ，都离不开对筹资

行为合理的管理，如果企业经营时遇到 困难 ，还 将 加大企业的筹资风险。

2 . 3 筹资风险的种类

首先，筹资风险 根据 筹资渠道进行分类，分为 借 入资金的风险 、 自有资金的风险和筹

资结构风险 三 种。企业的筹资渠道可以分为两种，一是所有 者投 入资金， 另 一种是 向 外 借

入资金。其中，给企业带来的筹资风险最大的是 向 外 借 入资金， 它 受多方面影响，对企业

有严 格 的 借款 要 求 ， 毕竟 企业不能 空 手 套白狼 ，一 旦 不 按 时还 清 ， 将 会给企业带来严重的

损失 。 例 如以不动产 向 银行 抵押 贷 款 ，如果 没 有及时还 清 贷 款 ，不动产 将 会 被拍卖 还 款 ，

如果 欠 资 巨 大，还会导致 公司破 产。所有 者投 入资金是企业自建 立 以来企业内部的 人员投

入的资金， 与 外 借 资金相比， 它 所存在的筹资风险较小，主要 看 分 配 是 否 合理，大多 按投

资时所 占 比 例 分，所以如果分 配 结果不合理， 让投 资 者觉得 自 己 的利益受 损 ，风险 才 会产

生。

其 次 ， 按照 筹资风险成因不同可以 把 风险分为收支 性 筹资风险和 现 金 性 筹资风险。如

果出 现 收支 性 风险，这时企业会面 临 较大的风险和 压 力，债 权人 的 权 益也会受到 威胁 ，其

影响较大， 破坏 力较强，所以，为了企业的持 续 经营，企业负 责人 要 做 好 充 分的 准备 。 现

金 性 筹资风险主要是因为企业 现 金不足 才 会产生的。通常 情 况下， 与 企业是 否盈 利 没 有 太

多的 联系 ，对企业之后的筹资也 没 有 太 多的影响。导致 该 风险产生的 原 因主要 表示 在以下

几 个方面： 没 有 准 确 算 好 现 金的支取 情 况 、没 有 优质 的资本结构 、没 有选好 适 当的还债时

间等 。

3中小企业筹资风险因素分析

3 . 1 内部因素

3.1.1.企业的负债因素

第 一 、 负债的利 息 率过高。负债利 息 率过高是中小企业筹资风险 增 高的 关键 ，在 《财

务 风险的重要 性》 这一文献中， 作者 通过大量的 调查 ， 根据 多个方 向 分析 股票价格 风险，

发 现盈 利高和利 润变 化小的企业 股票 的 波 动 性 较 低 ，这 表明 ，有稳 健 的经营 性现 金 流 量的

企业 破 产的 几 率较小。 假设 负债规模不 变 ，相对于 盈 利较小，自负 盈亏 的中小企业，如果

负债利 息 率过高，那么企业就 将承 担 更 多的 费 用支出。面 临 的风险也就 越 大。

第二、 负债的规模过大。企业的负债规模就是 指 企业在资产利 润表 负债类中所有的负

债所 占 的 总数 ，负债的 总数越 大，就说 明 企业 欠款 较多，那么企业的风险也就是 随 之 增 加

与此 同时利 息费 也会 增 多，这时，如果 没 有相当的利 润 ，那么企业在 付 这 些费 用的同时，

便 慢慢 失去偿 还能力， 破坏 其正常的经营，不利于企业发展。

第三、 负债的 期限 结构不合理。 根据 企业的 财务报表 可 知 ， 期限 结构是 报表 中负债类

别中的中 长期借款与短期借款 的所 占 的比 例 ，通常 情 况下，出 现 筹资风险有两种 情形 ，一

是 关 于中 长期 的负债，因为 借款 时 间 较 长 ，从而 增 加了 它 的利率 费 用，会给企业带来相对

较大的负债 压 力， 第二 个是 短期 负债， 虽然它借款 时 间很短 ， 耗 用的 费 用较小，但是 它 受

外 界 影响比较大，所以当企业 偿 还时就可能受到影响。

以上 三点 都主要说 明 了企业的负债问题是影响企业筹资风险的因素，在上述观 点 中，

中小企业的经营状况是 必 不可 少 的影响因素，如果经营不善到了 必须 外 借 债 务 来 减轻 企业

压 力时，无论是负债利 息 率 、 负债规模还是负债的 期限 结构， 三者稍微 的 变 化对中小企业

来说都有 着 相当大的风险 压 力。

3.1.2资产结构不合理

根据 一 些 发展较 快 ，经营规模较大的企业来 看 ，一个企业的资产结构问题是 非 常重要

的，资产结构是 指公司 各种资本的构成及其比 例关系 。为了中小企业能 够良 好进行筹资管

理，企业不但要 挑 选出 适 合自 己 的筹资方式，还要对资产结构进行合理的 安排 ， 它 能 够 反

映 出市场经济条件下企业的金融 关系 ，如果资产结构不尽合理，就会使企业资本 总数 中自

有的资本和 借 入资本所 占 比 例 不合理而影响利 润 收入。企业 借 入资本 占 用的比重 越 大，那

么负债率就 越 高。所以，为了企业的发展， 除 了 必须 有一个完善的筹资管理模式之外，还

要完善企业的资产结构， 努 力 降低 企业的资产负债率，如果企业 急 需大量资金，负债 增 加

那么，也 应积极调配 负债 与 资产 、权 益的比 例 ， 降低 企业的筹资风险。

3.1.3企业筹资渠道过窄

企业成 立 之 初 ，大多 数 中小企业都会选择内 源 筹资，内 源 筹资是 指 企业持 续 的 把 自 己

挣得 的 钱转 为对自 己 企业 投 资的过程。经营一 段 时 间 后，企业 将 自 己 的利 润 再 次转 化为 投

资，但由于中小企业在经营时 依旧 保存 着 传统 的经营方式， 即 以家 庭 为 单位 ，自给自足，

只 看 眼 前利 润 不 做长 远打 算 的保 守思想 使 得 资金无 法 留 存，所以中小企业内 源 筹资能 够 保

留 资金的 数 额 极 其有 限 。并且， 更 多的小规模企业的资本来 源 都是个 人 存 款或者 家 庭 集 资

筹 集 而来，再经过后 期 经营， 将 收入再 转变 为资本 继续 经营，这种经营方式筹资渠道也相

对 单 一，不利于企业规模的 扩 大。

3.1.4企业管理制度不完善

现 如 今 ，中小企业大多都是家 庭 式经营，比 起 大的 公司 企业， 承 担风险的能力 更 弱 ，

所以，在企业经营时，上到 老板 经理，下到 职 员 ，都可能是相 知 相 熟 的 亲人 ，而这时，中

小企业的管理 弊端 就 显露 无 疑 了，因中国最大的特 色 就是 讲 人情 ， 公司 里 的都是 亲戚 朋友

做错 了 什 么也不好 指责 ，管理机制 形 同 虚 设 ，在进行筹资管理时 更 是 没 有 科学 任务 分 配 ，

无论是经营 者 还是 财务 管理 人员 都 没 有 良 好的风险 意 识 ，这对于一个企业的发展来说是及

其不利的， 更 有 甚 者 ， 夫妻 合 伙 开 办 企业，最终却是因为 感 情破 裂 致使企业 破 产，所以，

完善中小企的管理制度，提高企业 人员 专 业素 质 水平 ，是 非 常重要的。

3 . 2 外部因素

影响中小企业的外部因素有 很 多， 虽然 对于中小企业来说， 它 的风险 抵 抗 力比较 弱 ，

但对于发展缓慢的中小企业来说外部对 他 的影响也不是特别强， 古语讲“木秀 于 林 ，风 必

毁 之 ” ，但却 甚 少 听 到小 草 被 风 摧折 的，这也是我国中小企业能 够 繁荣 发展的主要 原 因。

3.2.1不稳定的金融市场

对于中小企业来说，金融市场是其重要的资金来 源 地 与 融合 地 ，在金融市场的众多种

类中，主要影响企业的是货币市场，企业筹 办 资本时，金融市场的如果不 够 稳定，比如说

货币 变 动 引 起 的 人 民 币 增 值 或 贬值 问题，相对的会给企业带来一定的货币风险。这是所有

风险中，影响较 弱 的，再 拿 银行来说，如果企业 去 银行贷 款 ，这时银行的利 息 率 降低 ，相

对的就会 减少 一 些费 用，那么 借款 的成本就会 降低 ，这般企业的风险就相对的 降低 ；反过

来，贷 款费 用 增 加，企业的 借款 成本 增 多，这时就要 承 担比较高的筹资风险了。所以，相

对稳定的金融市场 更适 合企业的发展。

3.2.2金融机构信贷管理体制的制约

中小企业 向 银行贷 款 是其获取资金的一个主要方式，但自国家金融机制改革后， 除 中

央 银行，其 他皆 是 私 营，也就是说，银行也也成为了以营利为目的的企业， 故 而银行对资

金有了严 格 的要 求 ，对于本 身抗 风险较 弱 的中小企业，银行自 然 不 愿 意 冒 着 风险 把钱借 给

这 样 的企业，之后银行 又 强化了信贷资金管理，贷 款越 来 越 严 格 ，这就 让 本就不好贷 款 的

中小企业筹资 愈 加 艰 难 。 图 三 选自 2015 年 中国金融 年鉴 ，是金融机构信贷收支中的贷 款数

额 ， 根据 图 三 可以 看 出，在所有贷 款 中经营贷 款 所 占 比重不大，以 房 贷为主；而在 短期 贷

款 中的经营贷 款 比中 长期 的比重大，所以银行为了响 应 消 费 需 求 ， 更 多的 愿 意把钱借 给 买

房消 费 的 人 群 而不是企业。并且，中小企业相对于大企业来说，贷 款 金 额 主要是 “ 分 次 ”

“ 量 少 ”“ 急 用 ” ，企业 财务 制度也不 健全 ，对于银行来说，贷 款 给中小企业不 怎 么 盈 利

不说，还麻烦。所以两相对比，银行在贷 款 时 更 愿 意 给大企业，对于比较麻烦的中小企业

来说，银行 显 然 不会有 太 大的 热 情 ， 毕竟人 家也是要 盈 利 挣钱 的。

3.2.3信用和担保制度不完整

就我国目前的信贷担保体 系 来说，首先是对中小企业的担保不尽合理，资金规模也 很

难适应 中小企业的实 际 需 求 ，大部分的担保 公司 规模较小，资金 运转 慢，其 次 是国家政策

的 预算 软 约 束 ， 运 行模式选择上，政府的 直 接 操 作 和 权责 制，都对担保机构有较 深 的影响

所以一般能 够 提 供 的担保大多都是 短期 小 数 额 的担保。再加上担保体 系 本 身 的 缺 点 ， 限 制

了担保机制本 身 的成 长 。这个行业是一个 新 兴 行业，还 没 有相 应 的 法 规对其 指 导，也 缺 少

专门 的机构负 责 监督 ，这 将 导致担保机制 盲 目 竞争 ，使其 忽 略贷 款 金 额 小的中小企业，无

图 一： 2015 年 金融市场贷 款情

况