本 科 毕 业 论 文

网络经济下的企业财务风险管理——以京东商城为例

摘 要

财务风险是指企业在日常经营中发生的各种财务活动，因为一些人为不能控制或者

难以预料的因素造成的，从而引起企业的损失。在进入 21 世纪以来，网络经济的发展进

入了一个快速的时代，这往往隐藏着巨大的财务风险。所以就要求企业高度关注自身的财

务活动，加强企业财务控制，把风险降到可控或可接受的水平。本文运用相关的理论知识

采用理论和案例相结合等方法，从外部风险、内部风险各方面对京东商城的财务风险进行

分析，总结企业在融资风险、筹资风险、资金回收风险等主要环节存在的问题，对各阶段

进行严格的控制，总结防范财务风险的措施，以降低财务风险所带来的损失。

关键词 ： 财务风险；风险控制；筹资；资本结构

ABSTRACT

Financial risk is refers to the enterprise in the daily operation of various financial activities,

due to some human can't control or unpredictable factors, thus causes the enterprise loss. Since

entering the twenty-first Century, the development of the network economy has entered a rapid

era, which often hides a huge financial risk. Therefore, it requires enterprises to pay close

attention to their own financial activities, strengthen the financial control of enterprises, to

reduce the risk to a controlled or acceptable level. Using relevant theoretical knowledge, with

theory and case combination method, carries on the analysis from the external risks and internal

risks the financial risk of Jingdong Mall, summarizes the problems of enterprises in financing

risk, financing risk, capital recovery risk and other key links exist, strict control of each stage,

summarize the prevention measures of financial risk, to reduce the financial risks brought about

the loss.

Key words: Financial risk;Risk management;Financing;Capital structure

目 录

1 前 言 ............................................................................................................................................................1

2 财务风险管理概述 ......................................................................................................................................1

2.1 财务管理的基本概念与特点 ...................................................................................................................1

2.2 财务管理的主要内容 ...............................................................................................................................1

2.3 财务风险的表现形式 ...............................................................................................................................2

3 京东商城的财务风险管理的现状 ..............................................................................................................3

3.1 京东商城概况 ...........................................................................................................................................3

3.2 京东商城财务风险管理的现状 ...............................................................................................................3

4 京东商城财务风险管理存在的问题 ..........................................................................................................4

4.1 融资风险 ...................................................................................................................................................4

4.2 资金管理风险 ...........................................................................................................................................4

4.3 成本管理风险 ...........................................................................................................................................4

4.4 存货管理风险 ...........................................................................................................................................5

5 京东商城财务风险形成的原因 ..................................................................................................................5

5.1 外部原因 ...................................................................................................................................................5

5.2 内部原因 ...................................................................................................................................................6

6 京东商城财务风险管理的防范措施 .........................................................................................................6

6.1 对融资风险进行防范 ...............................................................................................................................6

6.2 对资金管理风险进行防范 .......................................................................................................................7

6.3 对成本管理风险的防范 ...........................................................................................................................7

6.4 对存货管理风险的防范 ...........................................................................................................................8

7 结 论 ............................................................................................................................................................8

参考文献 .........................................................................................................................................................9

致 谢 .............................................................................................................................................................10

1 前 言

二十一世纪以来，网络经济进入了一个前所未有的快速发展时期，各大电商企业在

网络经济的浪潮中处于先导地位，但也面临着更多的财务风险问题。由于我国市场经济体

系的不完善，同时网络经济又迅猛的发展，这使得它的利润空间比较大，但往往利润伴

随着风险，由于网络的多变性和一些未知的漏洞，以及电子货币逐渐成为主流结算工具

在网络间流通所带来的潜在威胁，伴随着企业的发展壮大、以及销售额的快速增长，企业

在资金回收、成本控制、存货管理、融资等多方面都面临着重大的风险。所以，风险控制就

成为企业财务管理的重中之重。

京东商城的销售额和影响力在中国电商企业中都占据着领导性的地位，所以作为电

商行业的龙头企业，我们想通过对京东商城财务管理的研究，来了 解 京东商城是 如何 在

迅猛发展的网络经济 下 进行财务管理和风险控制的，以及 针 对它可能存在的一些问题和

风险， 提出 相 应 的防范措施和一些 见解 。

2 财务风险管理概述

2 . 1 财务管理的基本概念与特点

财务管理是指企业在一 定 的 整 体 目标下, 对企业资金的筹 集 、资 产 的 投 资、成本 费 用

管理、存货管理、以及对经营中的现金流 量 和营业利润分 配 进行的 统 一管理。它是 依 据国 家

财经法 规 制度的 规定, 按照 财务管理的原 则 和特点 , 组织 企业进行财务活动、处理财务关

系的一 项 经济管理工作。

企业财务管理的主要特点：

第 一， 涉 及范 围广 。财务管理活动 涉 及企业的方方面面 , 无 论是生 产 、加工 ,还 是销售、

分 配 ，企业的 每 一个环节 需 要运 转, 都 离 不 开 对资金的使用 , 当 各部 门 与资金发生 联 系

的时 候, 都得接受财务管理部 门 的指导和 监督 。

第 二， 综 合性强。企业的财务管理是一个由 诸 多子系 统 构成的 全 面而 复杂 的管理系 统

作为一种 价值 管理 , 它 包含 筹资管理、 投 资管理、现金流 量 管理、成本管理、存货管理等等，

所以 说 财务管理是一 项综 合性 非 常强的经济管理活动。

第三 ， 灵敏 度高。在现代企业制度 下, 企业要发展，就 需 要 扩 大收入。收入增加 意味 着

人、 物 资和财 产 等的 扩充 增加，这些 量 的增 减 变动都 将 以资金流动的方式在企业财务 上 得

到 全 面、系 统 、快速的 反映 。 只 有这 样 高 灵敏 度的财务管理 模 式 才 能 跟 得 上 现代企业的快速

发展。

2 . 2 财务管理的主要内容

第 一， 投 资管理。主要是一 项针 对 证券 及资 产 的金融 类服 务 , 以 投 资者的利 益角 度 出

发 , 通过分析、 筛选 等相 应 的 手 段 达 到 投 资 目标 的管理方式。 投 资管理主要 包含 了以 下几

种 元 素，例 如 ：金融分析、资 产选择 、 股票 的分析和 筛选 、以及 计划实 现长 远投 资的 监 控等

等。

第 二，筹资管理。指企业 根 据自身生 产 经营、对外 投 资和 调整 资本结构的 需 要，通过

融资 渠道 和资本 （ 金 ） 市场 , 运用一 定 的融资方式 , 经济有 效 地筹 集 企业所 需 要的资本

（ 金 ） 的财务行为。企业筹 集 资金的方式主要分为： 股权 资金筹措和 债 务资金筹措 两 种形

式。

第三 ，营运资金管理。是指对企业日常生 产 经营活动中的流动资 产 和 负债 进行的管理

任何 一个企业要 维持正 常的经营，都 必须 要 拥 有一 定量 的营运资金， 且 营运资金的 拥 有

量既 不能 偏 低、也不能 偏 高， 否则均会 制 约 企业的发展。

第四 ，利润分 配 管理。利润分 配 是指企业 将 经营过 程 中 实 现的 净 利润， 按照 有关制度

规定 的分 配 方式，在企业和 投 资者之间进行合理的分 配 。利润分 配 的结 果将 关系到所有者

的合法 权益 能 否 得到 保护 ，企业能 否实 现 持续 、 稳定 发展等重要问题。为 此 ，企业 必须 加

强利润分 配 的管理和 核 算。

2 .3 财务风险的表现形式

第 一，筹资环节。资金来 源 和筹资方式的不同，也 会 引起不同的资金成本和相 应 的风

险。而 负债 对 权益 比 率反映 财务 杠杆 得 程 度，财务 杠杆越 大， 股 本的收 益率 就 越 高，但相

应 的财务风险也就 越 大。所以，企业 应该 对自身的成本和 债 务比例进行 权衡 ，以 选择适 合

企业的 最优 资本结构。随着经济 全球化 的不 断 发展，导致金融市场的发展也变得更加 复杂

而企业在融资的过 程 中，融资 决策 的环 境 也 会 不 断 的发生变 化 ，这些变 化 都 会给 企业的

筹资带来潜在的财务风险。

第 二， 投 资环节。 其 一，企业在对流动资 产投 资时， 应该 对自身的资本 情 况进行 评估

分析， 然后 在流动性与 获 利性之间 做出最优选择 。 如果 对流动资 产投 资过多， 虽然 可以 提

升 资金的流动性，增强企业的变现能力和 偿债 能力，但是 却会 降低企业的 获 利能力，影

响资金的 周转 。 其 二，企业也可以对长期资 产 进行 投 资，比 如固定 资 产 、长期 证券 、 股权 等。

但是，由于时间 跨 度较长， 投 资 项目 未来 报酬 不 确定 等因素，所以，存在着较大的风险

和不 确定 性。

第三 ，资金营运环节。 目 前我国企业流动资 产 中，存货所占比重较大， 且 存货流动性

较 差 ， 尤其 是一些长期存货， 既 占用了大 量 资金，企业 还必须 为 保 管这些存货 支付 大 量

的 费 用， 甚至还 要 承担 因存货 跌价 所造成的损，由 此产 生财务风险。在 应 收 账款 方面，由

于企业的一些 赊 销 产品 的行为，导致自身 应 收 账款 比例过高，这 样 的营销方式 虽然 可以

为企业增加销售业 绩 ，但是 应 收 账款 的状况 却 难以控制，而 许 多 应 收 账款 因长时间 无 法

收回， 最终 成为 坏账 ， 给 企业造成了 很 大的损失，一 定程 度 上 也影响了企业资金的 周转

和 持续 经营， 给 企业带来了难以预料的财务风险。

第四 ，利润分 配 环节。在 按照 有关法 律 的 规定下 ， 公司 可以自行 安排盈 利的分 配 ，这

就形成了 公司股 利分 配政策 。对于 将股 利发 放给股 东和 将其留 作 盈余公积 的比例问题， 公

司必须 加强 核 算和把控。 股 利分 派 水平过低， 股 东的 近 期利 益 得不到 满足 ；而 股 利分 派 水

平过高， 虽然满足 了 股 东 近 期的 愿望 ，但不利于企业长期发展。

3 京东商城的财务风险管理的现状

3. 1 京东商城概况

京东 集团 由 创始 人 刘 强东于 1 998 年 6 月 在 北 京市中关 村 成 立 ，经过 近 二十 年 的发展、

奋斗 ， 目 前京东 已 成为中国 最 大的自营式电商企业。 早 在 2 004 年 ，京东 集团 就 开始 进 军

电商行业， 并 成 立 了京东商城，随着网络经济时代的快速发展，京东商城也在大时代的

浪潮中风生水起，企业 规模 、销 量 逐 年攀升 ，影响力也随之 扩 大， 仅 2 0 1 4 年 ，京东商城

营业收入总额就高 达 11 50 亿元 人 民 币。2 0 1 4 年 5 月 ，京东成 功赴美上 市，为企业的日 后

发展壮大注入了一 针 强 心剂 。

自进 军 电子商务这个行业以来 , 京东 始终坚持 不 开 一 家线下实 体 店 的 纯 电子商务运

营 模 式，以 减少 中间环节、降低成本，从而为 消费 者 提供 更低 价 的 产品 和更高 品质 的 服 务

2 009 年 ，京东商城 决定 从 3C(3C 产品 是 计 算 机 、通 信 和 消费类 电子 产品 的 统称) 领 域战略

转移至 日用 百 货， 即 使 遭遇 多方 反 对， 刘 强东 依然 力 排 众议 ， 坚持战略 方 向 。随着这 次 经

营 品类 的 扩充 ，京东商城的在 线 销售商 品已 高 达 数 1 0 万 个 品 牌 、 约 40 2 0 万 种商 品 。 截止

2 0 1 4 年 4 月 ，京东商城注 册 用 户 已 超 过一 亿 人 次 。 目 前，京东 已 逐渐成为中国电商行业的

旗帜 性企业。

京东商城多 年 来一 直 坚持 自有 物 流体系的 建设 ，在加强东部 沿海 各地 区 联 系的同时，

又先 后组 建 了 西 安 、 沈阳 、成都、 武汉 等 七 大 物 流平 台 ，以及 2 5 个城市 仓储 中 心 ，来 扩 展

物 流在中 西 部和东 北 、 西南 等地 区 的 覆盖 面 积 ，以 此 完善自有的 物 流体系、 扩 大 物 流网络

覆盖 范 围 。企业 希 望 通过这一系 列 的 投 资，来 改 进售 后服 务、降低 物 流成本、 提升物 流 配 送

效率 及市场 推 广 等各方面的 软 、 硬件设 施和 服 务 条件 。以期能 够 进一 步深 化 和 拓 展 公司 的

业务空间。

3. 2 京东商城财务风险管理的现状

就 当 前的形 势 来 看 ，电子商务 仍 处于一个市场成 型 期。各企业为了 争取 更高的市场 份

额和关注，从而 吸 引更多更 优质 的风险 投 资， 纷纷 选择将 毛 利 率 降 至最 低，在这场 旷 日

持 久 的 价 格大 战 中，京东商城 争取 到了更多的市场 份 额，但也 付出 了相 应 的代 价 。在低 价

格的 竞争 下 ， 微薄 的 毛 利 几 乎 无 法 支 撑 人 员 、 物 流、 仓 存等运营 费 用的 开支 。 截止 2 0 1 4 年

末 ，京东商城的结算 毛 利 率 为 11 .6 % ，与 2 0 1 3 年 相比增加了 1 . 7 3 个 百 分点。 虽然 毛 利 率

有所增加，但是 庞 大的运营 开支 总额 却 使得企业的 净 利润常 年 处于 负 增长状 态 ， 仅 2 0 1 4

年 企业得 净 利润就为 - 49.96 亿元 人 民 币。在对 集团 财务风险管理方面，京东 非 常注重对

反映 企业自身的 偿债 能力、 投 资能力、资金回收能力等方面的风险 估 测 ，京东 会 在 每年年

报 披露 这一 年 的经营状况，例 如 资 产负债率 、速动比 率 、 应 收 账款周转 天数 等这些财务指

标 的变 化情 况。在日常的财务活动管理中，京东 会 通过相关的财务 软件 和 办 公 软件 的 协助

来完成对财务 信 息 的加工处理， 并将 存在的问题及时 向 管理人 员 反 馈 ，为财务管理人 员

提供依 据，以 实 现对企业财务风险的 实 时 监 控与防范。

京东 集团 作为电商行业的龙头企业，多 年 来高度重 视 对企业财务风险的管理和把控，

以 便 能 够 应 对电商行业日 益 变 化 的 趋势 。为了加强对财务风险的管理，企业 专 门 设 立 了对

集团 资金能 够 进行 统 一 调 拨 和分 配 的资金管理部 门 。因为，财务活动总是伴随着财务风险

所以，为了更 好 的 规 避 风险，企业 将 资金管理部 门 单独 出 来进行 集 中管理，以期能 够 更

好 的预防财务风险的发生。

4 京东商城财务风险管理存在的问题

4. 1 融资风险

融资风险是指企业在筹资活动中， 举 债 到期时 无 力 偿还 本金和利 息 ，引起企业受 益

的变 化 ，由 此给 企业带来的财务风险。 当 前，中国市场 竞争激烈 ，企业筹 集 资金的方式也

是多 姿 多 彩 ，主要 目 的是能 够 在 最 快的时间内筹 集 到资金 并且 筹 集 到的资金成本低。资金

循 环是企业能 够 正 常经营的前 提 ，所以筹资活动就 显 得 极 其 重要， 如果 发生 差 错 ，就 会

给 企业的经营带来影响， 产 生一 定 的财务 危 机 。

目 前，在经济 全球化 的 背景 下 ，企业之间的 竞争 也变得更加 激烈 。在中国电子商务领

域 ，京东作为 首 当其 冲 的 旗帜 性企业， 势 必会 迎 来更多、更 激烈 的商业 竞争 。面对 愈 发 激

烈 的市场 竞争 ，京东要在与 其 他 电商的 价 格大 战 中 取胜 ， 并将 企业 做 的更大更强，就 需

要进行筹资活动来融资， 保证 企业的 正 常运 转 。 虽然 ，京东商城的营业收入一 直呈直 线 增

长，2 0 1 4 年 营业收入总额 达 11 50 亿元 人 民 币，同比增长 1 66 % 。但是， 微薄 的 毛 利和高 昂

的运营 费 用，使得企业 背 后 隐藏着巨额的 债 务和资金 缺口 。 即 使过 去 几年 京东通过 数轮 融

资，筹 集 金额高 达 数 十 亿美元 ，可是 2 0 1 4 年 京东的 债 务总额 仍 高 达 2 89.95 亿元 人 民 币，

为人 诟病 的资金 链 问题 依然 存在。所以京东为了 应付 自 己 的资金 缺口 ，就 需 要进行融资，

来 保证 企业的 正 常运 转 。

4. 2 资金管理风险

资金管理是指资金的 配 置 ，以合理的风险控制来 赢 得 持续获 取 利润的空间。 每 个企业

为了 满足 日常业务活动的 需 要和自身的 正 常运 转 ，都 必须持 有一 定 数 量 的资金。所以， 调

整 好 企业资金的 配 置 策略 、加强对企业资金的管理，对企业的发展具有十分重要的 意 义 。

2 0 1 4 年 ，京东商城 应 收 账款 总额 40.4 亿元 人 民 币，较 2 0 1 3 年 大 幅 增长了 3 1 0 % ；流

动资 产 总额也由 2 0 1 3 年 的 22 4.8 亿元 人 民 币增长 至 2 0 1 4 年 的 499.4 亿元 人 民 币；而 债 务

总额较 2 0 1 3 年 增长了 1 7 2 % ； 仅 运营 开支 总额一 项 就高 达 12 08 亿元 人 民 币，同比增长了

1 7 3 % 。由于管理不善、 费 用 偏 高等问题，致使企业 连 年 亏 损、 负债 累累 。2 0 1 5 年 3 月 ，京东

用 户 信 息泄露 ，引发 诈骗 案。网络的不 安全 性也使京东这种以电子货币 交易 为主的电商企

业面临着巨大的威胁，这些问题 给 企业的资金管理带来了 很 大的风险。

4.3 成本管理风险

成本是指企业在生 产 经营活动的过 程 中所 消 耗 生 产 要素 价值 的货币表现，是体现企

业生 产 经营管理水平高低的一个 综 合指 标 。所以，成本的管理 应该 渗透 到 产品 的生 产 、销

售、 储备 、经营和管理人 员 、部 门 等各个环节，从而 实 现 全 面的成本管理。

2 0 1 4 年 ，京东营业总成本为 1 0 1 6.3 亿元 人 民 币，由于电商间长 久 的 价 格大 战 ，在成

本 没 有降低的 情 况 下 ，为了 争取 市场 份 额一 味 的降低商 品价 格，致使企业 毛 利 微薄 ， 负

债 增多。 虽然 京东 拥 有自 己 的 物 流，但是 截 至目 前京东 还 有 30 % 的 订单 是 交 给物 流 公司配

送 的，京东总 裁 刘 强东 甚至还 在 微博 上 抱怨:“残酷 的现 实 是， 第三 方 物 流的 投 诉 率 是京

东自有 物 流的 12 倍 。 ” 随着京东从 3C 向 日用 百 货的进 军 ，商 品 的种 类 也成 倍 的增长，致

使企业 订单 、销 量 激 增的同时，商 品 的 仓储 管理成本、销售成本、运 输 成本、外 包 装 成本等

也高 居 不 下 。例 如 ，一些 小订单 ，利润空间本来就 小 ， 却需 要同 样 的 包 装 和 物 流 配 送 ，这

让 本就 微薄 的 毛 利更加 雪 上 加 霜 。

近 些 年 来，京东 向老虎 环 球 基金、 俄罗斯 DST 、 安 大 略 教师退休 基金、 沙 特 王 子控 股 的

王 国 集团 等融资 数 十 亿美元 ， 并将其 中 很 大一部分用于 提升 仓储 、 配 送 和售 后 等 服 务。 虽

然 京东在 仓储 、 物 流方面 取 得了 很 大的 突破 和成就，但是，高 昂 的成本使京东面临着的巨

大资金 周转 压 力。随着 仓储 、 物 流体系的 继 续 完善、 搭建 ， 公司必将 在这方面 投 入更多的资

金。所以， 如何 降低 仓储 、 物 流的成本，就 显 得 尤 为重要。