本 科 毕 业 论 文
关于资本结构优化研究—以重庆大地园林设计工程股份有限公司为例
摘 要
企业优化资本结构有利于促进企业经济发展，我国企业需加强竞争力，完善治理资本结构，以应对巨大
的市场竞争。
本文首先对资本结构的概念进行说明，并说明影响资本结构的因素，然后对重庆大地园林设计工程股份
有限公司的现状进行分析，主要针对公司的资产负责率、负债结构、股权结构、资本成本四个方面，指出资
产负债率不合理，负债结构不合理，流动负债水平偏高，股权集中度高，资本成本偏高等问题，并针对这些
问题制定有效的改进方法。阐述中，充分利用重庆大地园林设计工程股份有限公司的一些数据，以数据说明
问题，为重庆大地园林设计工程股份有限公司提出多元化的融资渠道和方式安排负债的规模，统筹安排长期
负债和短期负债，修订和完善股权制衡方针，降低企业的资本成本,提高企业的价值等方面若干优化资本结
构的建议。 最后，论文对资本结构优化问题的研究做出总结。
关键词： 资本结构；资产负债率；资本成本
ABSTRACT
Enterprises optimize capital structure is conducive to the promotion of enterprise economic development,
China's enterprises need to strengthen competitiveness, improve the governance of capital structure, in order to cope
with the huge market competition.
This paper first explains the concept of capital structure, and explains the factors that affect the capital structure,
and then analyzes the status quo of Chongqing earth garden design engineering Limited by Share Ltd, Mainly for the
assets of the company responsible for the rate, debt structure, ownership concentration degree, capital cost, pointed
out that the asset liability ratio is not reasonable, debt structure is irrational, high levels of current liabilities, equity
concentration degree is high, cost of capital, the problem of high and to solve these problems formulated effective
improved method .This, make full use of Chongqing earth landscape design Engineering Co., Ltd. some of the data,
to data to illustrate the problem, put forward the diversified financing channels and ways to arrange debt scale for
Chongqing earth landscape design Engineering Co., Ltd., Overall arrangements for long-term liabilities and short-
term liabilities, revise and improve the equity balance policy, reduce the capital cost of enterprises, improve the value
of enterprises and other aspects of a number of recommendations to optimize the capital structure. At last, the paper
makes a summary of the research on the optimization of capital structure.
Key words : Capital structure; Asset-liability ratio; The cost of capital
目 录
1 前 言 ..................................................................................................................................................................1
2 相关理论介绍 ......................................................................................................................................................1
2.1 资本结构概念 ...................................................................................................................................................1
2.2 资本结构的影响因素 .......................................................................................................................................1
3 重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构现状 .................................................................................2
3.1 重庆大地园林设计工程股份有限公司基本概况 ..........................................................................................2
3.2 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构现状 ..................................................................................2
4 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构存在的问题 .........................................................................3
4.1 资产负债率相对较高 .......................................................................................................................................3
4.2 负债结构不合理，流动负债水平偏高 ...........................................................................................................4
4.3 股权集中度高 ...................................................................................................................................................4
4.4 资本成本偏高 ...................................................................................................................................................5
5 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构优化的具体对策 .................................................................6
5.1 多元化的融资渠道和方式安排负债的规模 ...................................................................................................6
5.2 统筹安排长期负债和短期负债 .......................................................................................................................6
5.3 修订和完善股权制衡方针 ...............................................................................................................................7
5.4 降低企业的资本成本 , 提高企业的价值 ..........................................................................................................7
6 结 论 ..................................................................................................................................................................8
参考文献 .................................................................................................................................................................9
致 谢 ...................................................................................................................................................................10
1 前 言
企业经营管理中离不开资本，企业必须通过一定的方式筹集资本。对企业的资本结构现状进行研究分析，
从而为企业找到最合适的资本结构，以付出最少的成本、代价、风险，来获取最高的经济利益。
重庆大地园林设计工程股份有限公司是主营园林景观设计的综合性园林公司，公司以诚信、包容、合作
为经营理念，内部加强经营管理，外部引进先进管理模式，但是对重庆大地园林设计工程股份有限公司的资
本结构研究分析发现，企业资本结构还存在一些控制缺失、缺陷和漏洞，严重威胁着该公司经济运行的安全
和战略目标的实现。完全有必要针对该公司资本结构存在的问题进行研究，提出改进措施，保持合理的资本
结构，提高企业价值，建立健全内部经营管理机制，修补漏洞，节约资源，不断提高公司竞争力，实现公司
的战略目标。
2 相关理论介绍
2.1 资本结构概念
资本结构指企业资本总额中各资本的构成及其比例。企业的资本结构会对企业的经营管理造成一定程度
的影响，可能有 助 于企业发 挥好财务杠杆 的有利作用， 也 可能会引 起 企业 财务 方面的风险。 判 断企业的资本
结构是 否处 于最 佳 状 态 的标 准 是 看 该企业是 否 能 够 提高其股权 收 益 或 着降低其资本成本而企业提 升 其 自身 价
值。企业需要结合 自身情 况， 协调 各 项 利益关 系 ， 选择 最适合的资本结构。
2 0 1 4 年 ， 焦晓 风在 《 资本结构理论的文献综述 》 中指出资本结构在企业中的重要性，并 且 对其理论产 生
发展进行研究，主要分为 两 个方面 ： 资本结构 与 企业价值和影响资本结构的因素。从文中可 知 资本结构对企
业存在多方面的影响，对企业的价值有一定的 决 定性作用；影响企业资本结构的 原 因 复杂 多 变 。企业应严 谨
分析 自身条件 和 社 会 环境 等因素，优化企业资本结构。
2.2 资本结构的影响因素
影响企业资本结构的外部因素 ：第 一，国 家宏 观经济 政 策。企业应具 备偿 债能力，为企业 财务稳 定作保
障 ，需要 选择 适合的负债结构，来适应 复杂 多 变 的 社 会 坏境 。 当 国 家货币政 策为 紧缩 性 时 ，这 时 的国内外 形
势 一 般 比较 复杂 ，这 时 企业应 根 据实 际情 况应 减 少 使 用负债筹资，来 防范财务 方面风险。 第二 ，行业方面因
素。不 同 行业对资本结构有不 同 的要 求 。例 如旅游 业，对资本的需 求 较高，但对资本 回收很快 ，因而风险相
对较 小 ；但一些 技术 研究开发行业的资 金 需 求量 不是 很 大， 他们 需要的 更 多是权益资本。 除上 述因素外，不
同 国 家 国 情之间 、国 民 经济的发展 情 况、利率、资本市场发展水平等因素， 也 会对企业的资本结构产 生 一定
的影响。
影响企业的资本结构的内部因素 ：第 一，企业 组织形 式。企业的 组织形 式对企业资本结构有一定的影响。
对于 生 产经营规模较大，资本结构多 样 化的企业，可以多筹集资 金 ；对于 生 产经营规模较 小 ，市场竞争力较
弱 的企业，应该 谨慎 筹资， 否则 会 迎 来 更 大风险。 第二 ，企业 销售 状况。对于 销售稳 定的企业可以 增 加负债，
筹集资 金 ， 抓紧 机 遇 发展经济。对于 销售 不 稳 定的企业， 则 不适合通过负债筹资，这并不会 给 企业 带 来经济
1
发展， 反 而 使 企业 财务 风险加大， 使 企业 处 于不利地 位 。企业需要综合分析各 种 因素，在资本结构 选择 方 案
上深谋远虑 ，以 求 最优资本结构。
3 重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构现状
3 .1 重庆大地园林设计工程股份有限公司基本概况
重庆大地园林设计工程股份有限公司成立于 1 998 年 ，在全国多 省 有分公司。重庆大地园林设计工程股份
有限公司 拥 有风景园林工程设计 专项乙级 等多 线 资 质 ， 拥 有多个大 型苗圃 基地， 占 地 千亩 ，是一 家 具有国 家
质量认证 中 心 ISO900 1 ： 2 008 标 准 的 认证 的企业。重庆大地园林设计工程股份有限公司内部管理严 谨 ，设立
质量 、 坏境 、 职 工安全等多 项 管理 条 例， 形 成一 系列科学 管理制度。
重庆大地园林设计工程股份有限公司 员 工严 格遵守 法 律 法规， 履 行应 尽义务 ，对公司各 项 安排 认真 严 格
执 行， 推 动各 项任务落 实。 截止时间 为 2 0 1 4 年 12 月 3 1 日 ，公司总股本为 3000 万 股，股 东人 数总和为 22 人 。
其中 ： 法 人 股 东 0 个， 自 然 人 股 东 22 个。公司股 东王昌与刁雪梅 是 夫妻 关 系 ， 刁 治元 与刁雪梅 是 父女 关
系 。 此 外其 他 股 东没 有关 联 关 系 。2 0 1 4 年 度主要经营指标完成 情 况 ： 营业 收入： 完成 2 0 , 744 . 77 万 元， 与去
年同 期 12, 437 . 50 万 元相比 上升了 66 . 79% ； 净 利 润： 完成 2 86 .1 3 万 元， 与去年同 期 1 3 2.1 7 万 元相比 上升
11 6 . 48% ；总资产 ：至 2 0 1 4 年末 11,222. 04 万 元， 与去年同 期 8 ,2 58 . 85 万 元相比 增 加 35 . 88% ； 净 资产 ：至
2 0 1 4 年末 4094 .22 万 元，比 去年年末 3808 . 08 万 元相比 增 加 7 . 5 1 % 。
3 .2 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构现状
企业经营管理 活 动离不开筹集资 金 ，在筹资 时采 用适合企业的方式，有利于企业资本结构优化。重庆大
地园林设计工程股份有限公司严 格 管理 财务 工作，具 备 规 范 的 财务 工作管理制度。企业有 独 立的 银 行 账户 ，
依 法进行 纳税 。
重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构一个 突 出 特点就 是流动负债水平偏高。从资本来源构成 看 ，
重庆大地园林设计股份有限企业长期负债比率 极 低。在 连续 的多 次 降 息 ，债 务 成本 呈下 降 趋势 的 情 况 下 ，长
期债 务处 于比例低、并 且 持 续 的状 态 ，这 表 现出重庆大地园林设计工程股份有限公司偏 好选择 流动负债。流
动负债在负债总额中 所占 比例过高，不及长期负债的风险 小 ， 周 期长的优 点 ，会 使 企业在发展中 遇 到还债 压
力大等其 他阻碍 。
对重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构 整 体是具有一定 难 度的，这是本企业资本结构存在的
缺陷 之 一。这缺陷的 原 因是重庆大地园林设计工程股份有限公司重 视 股份， 轻视 债 务 的 表 现，具体 表 现在融
资 途径选择上 ，可以 转 而 采 用债 券 等具有 弹 性的融资 途径 ，这 点 重庆大地园林设计工程股份有限公司 没 有有
效的利用。 反 而是融资方式过于 单 一， 导 致股权结构相对 封闭 ， 显得 缺 乏灵敏 性。本文 选 取重庆大地园林设
计工程股份有限公司 2 0 12 - 2 0 1 4 年财务报表 数据 （见表 1 ） 进行分析。
表 1 2012-2014 年度重庆大地园林设计工程股份有限公司资产负债表（简表）
单位：万 元
项 目
2 0 12 年
2 0 1 3 年
2 0 1 4 年
资产总额
736 1.2 0
8 2 58 . 85
11222. 04
2
负债总额
3660 . 7 2
4450 . 77
7 12 7 . 8 2
流动负债总额
3660 . 7 2
4450 . 77
7 12 7 . 8 2
所 有 者 权益总额
3700 . 48
3808 . 08
4094 .22
注： 数据来源巨 潮 资 讯网
4 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构存在的问题
根 据资 料 分析，我 们 可以针对重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构，主要从资产负债率、负债
结构比例、股本结构、资本成本四个 角 度来分析，研究重庆大地园林设计工程股份有限公司存在的问题。
4 .1 资产负债率相对较高
资产负债率的内 涵 是指企业 所含 资产中有多少是通过负债方式获 得 的。企业管理 人员 可以通过资产负债
率 了解 企业 盈 利能力。债权 人 可以通过资产负债率 了解 企业的 偿 还债 务 能力。
资产负债率的计 算 方式是计 算 负债总额 与 资产总额的比， 再乘 以 百 分 之 一 百 。
根 据 表 1 数据及 上 述计 算 公式计 算得 出重庆大地园林设计工程股份有限公司 2 0 12 - 2 0 1 4 年 度资产负债率
如表 2 所 示 。
表 2 2012-2014 年度重庆大地园林设计工程股份有限公司资产负债率对比表（简表）
项 目
2 0 12 年
2 0 1 3 年
2 0 1 4 年
资产负债率
49 . 73%
53 . 89%
63 . 5 1 %
注： 数据来源巨 潮 资 讯网
重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率 逐 年上升 ， 根 据 财务学 研究，最优的资产负债率应该
为 40%上下 波 动。 虽 然有的 上 市公司会较高，但是一 般也 不应该多于 50% 。
对于不 同 的主体，资产负债率的高低需 求 不 同 。对于债权 人 来说， 希望 资产负债率低，这能保 证他们 及
时收回 债 务 ，不 至 于利益 受损 。对于 投 资 人或者 对于股 东 来说， 则 希望 有 尽 可能高的资产负债率，可以 得 到
更 高的利益，获 得更 多的企业控制权。对于经营管理这来说，通过 借 入 资 金 可以 给 企业 带 来 收 益，但是 也 应
该保持较低的 财务 方面风险。一 般 的企业 认 为在经营管理 环境 危 机少 时 应该 尽 可能保持高的资产负债率来促
进企业经济发展。重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率从 2 0 12 年 的 49 . 73%上升 到 2 0 1 4 年
63 . 5 1 % ，从以 上 的分析可以 看 出，重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率有 了 大 幅 度的 上升 ， 将
会产 生 较大的 财务 风险。 财务坏境 多 样 性 变 化，对企业产 生 不 同 的影响， 或者 为企业 带 来 商 机，促进企业 生
产经营发展， 或者使 企业 处 于不利地 步 ，利益 受损 。重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本经营管理 如
果 不能及 时调整 ，适应 复杂 多 变 的 社 会 环境 需 求 ， 就势 必会对企业 自身 的经营发展造成 阻碍 。
4 .2 负债结构不合理，流动负债水平偏高
3
