[本科会计论文]关于资本结构优化研究

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本 科 毕 业 论 文

关于资本结构优化研究—以重庆大地园林设计工程股份有限公司为例

摘 要

企业优化资本结构有利于促进企业经济发展,我国企业需加强竞争力,完善治理资本结构,以应对巨大

的市场竞争。

本文首先对资本结构的概念进行说明,并说明影响资本结构的因素,然后对重庆大地园林设计工程股份

有限公司的现状进行分析,主要针对公司的资产负责率、负债结构、股权结构、资本成本四个方面,指出资

产负债率不合理,负债结构不合理,流动负债水平偏高,股权集中度高,资本成本偏高等问题,并针对这些

问题制定有效的改进方法。阐述中,充分利用重庆大地园林设计工程股份有限公司的一些数据,以数据说明

问题,为重庆大地园林设计工程股份有限公司提出多元化的融资渠道和方式安排负债的规模,统筹安排长期

负债和短期负债,修订和完善股权制衡方针,降低企业的资本成本,提高企业的价值等方面若干优化资本结

构的建议。 最后,论文对资本结构优化问题的研究做出总结。

关键词: 资本结构;资产负债率;资本成本

ABSTRACT

Enterprises optimize capital structure is conducive to the promotion of enterprise

economic development, China's enterprises need to strengthen competitiveness, improve the

governance of capital structure, in order to cope with the huge market competition.

This paper first explains the concept of capital structure, and explains the factors that

affect the capital structure, and then analyzes the status quo of Chongqing earth garden

design engineering Limited by Share Ltd, Mainly for the assets of the company responsible for

the rate, debt structure, ownership concentration degree, capital cost, pointed out that the

asset liability ratio is not reasonable, debt structure is irrational, high levels of current

liabilities, equity concentration degree is high, cost of capital, the problem of high and to

solve these problems formulated effective improved method .This, make full use of Chongqing

earth landscape design Engineering Co., Ltd. some of the data, to data to illustrate the

problem, put forward the diversified financing channels and ways to arrange debt scale for

Chongqing earth landscape design Engineering Co., Ltd., Overall arrangements for long-term

liabilities and short-term liabilities, revise and improve the equity balance policy, reduce

the capital cost of enterprises, improve the value of enterprises and other aspects of a

number of recommendations to optimize the capital structure. At last, the paper makes a

summary of the research on the optimization of capital structure.

Key words: Capital structure; Asset-liability ratio; The cost of capital

目 录

1 前 言...............................................................................1

2 相关理论介绍.........................................................................1

2.1 资本结构概念.......................................................................1

2.2 资本结构的影响因素.................................................................1

3 重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构现状.......................................2

3.1 重庆大地园林设计工程股份有限公司基本概况...........................................2

3.2 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构现状.......................................2

4 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构存在的问题....................................3

4.1 资产负债率相对较高.................................................................3

4.2 负债结构不合理,流动负债水平偏高....................................................4

4.3 股权集中度高.......................................................................4

4.4 资本成本偏高.......................................................................5

5 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构优化的具体对策................................6

5.1 多元化的融资渠道和方式安排负债的规模................................................6

5.2 统筹安排长期负债和短期负债..........................................................6

5.3 修订和完善股权制衡方针..............................................................7

5.4 降低企业的资本成本,提高企业的价值...................................................7

6 结 论...............................................................................8

参考文献...............................................................................9

致 谢................................................................................10

1 前 言

企业经营管理中离不开资本,企业必须通过一定的方式筹集资本。对企业的资本结构现状进行研究分析,

从而为企业找到最合适的资本结构,以付出最少的成本、代价、风险,来获取最高的经济利益。

重庆大地园林设计工程股份有限公司是主营园林景观设计的综合性园林公司,公司以诚信、包 、合

为经营理念, 内部 加强经营管理, 外部引 进先进管理模式, 是对重庆大地园林设计工程股份有限公司的资

本结构研究分析发现,企业资本结构 存在一些 缺失 缺陷 漏洞 威胁着该 公司经济 行的安

战略目标 现。完 有必要针对 公司资本结构存在的问题进行研究,提出改进 措施 保持 合理的资本

结构,提高企业价值,建 立健全内部 经营管理 制,修 补漏洞 节约 ,不 提高公司竞争力, 现公司

战略目标

2 相关理论介绍

2.1 资本结构概念

资本结构指企业资本总 资本的构成 及其比例 。企业的资本结构 对企业的经营管理 成一定程度

的影响, 可能 于企业发 挥好财务杠杆 的有利 用, 也可能会引起 企业 财务 方面的风险。 判断 企业的资本

结构是 否处 于最 标准 看该 企业是 否能够 提高 股权 或着 降低 资本成本而企业提 升其自身

值。企业需要结合 自身情 况, 协调各项 利益关 选择 最适合的资本结构。

2014 焦晓 风在 资本结构理论的文献综述 中指出资本结构在企业中的重要性,并 理论产

发展进行研究,主要分为 个方面 资本结构 企业价值和影响资本结构的因素。从文中 可知 资本结构对企

业存在多方面的影响,对企业的价值有一定的 定性 用;影响企业资本结构的 复杂 。企业应 严谨

分析 自身条件 社会环境 等因素,优化企业资本结构。

2.2 资本结构的影响因素

影响企业资本结构的 外部 因素 :第 一,国 家宏 观经济 策。企业应具 备偿 力,为企业 财务稳 作保

,需要 选择 适合的负债结构,来适应 复杂 社会坏境 家货币政 策为 紧缩 ,这 的国 内外形

般比 复杂 ,这 企业应 实际情 况应 使 用负债筹资,来 防范财务 方面风险。 第二 ,行业方面因

素。不 行业对资本结构有不 的要 例如旅游 业,对资本的需 较高, 对资本 回收很快 ,因而风险相

对较 一些 技术 研究开发行业的资 求量 不是 大, 他们 需要的 多是权益资本。 除上 述因素 ,不

情之间 、国 经济的发展 况、利率、资本市场发展水平等因素, 也会 对企业的资本结构产 一定

的影响。

影响企业的资本结构的 内部 因素 :第 一,企业 组织形 式。企业的 组织形 式对企业资本结构有一定的影响。

对于 产经营规模较大,资本结构多 化的企业, 以多筹集资 ;对于 产经营规模较 ,市场竞争力较

的企业,应 该谨慎 筹资, 否则会迎 大风险。 第二 ,企业 销售 状况。对于 销售稳 定的企业 加负债,

筹集资 抓紧机遇 发展经济。对于 销售 定的企业, 不适合通过负债筹资,这并不 会给 企业 来经济

1

发展, 使 企业 财务 风险加大, 使 企业 于不利地 。企业需要综合分析 各种 因素,在资本结构 选择

上深谋远虑 ,以 最优资本结构。

3 重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构现状

3.1 重庆大地园林设计工程股份有限公司基本概况

重庆大地园林设计工程股份有限公司成 于 1998 ,在 国多 有分公司。重庆大地园林设计工程股份

有限公司 有风景园林工程设计 专项乙级 等多 线 有多个大 型苗圃 基地, 千亩 ,是一 具有国

质量认证 心 I SO9001 2008 标准 认证 的企业。重庆大地园林设计工程股份有限公司 内部 管理 严谨 ,设

质量 坏境 工安 等多 管理 条例 成一 系列科学 管理制度。

重庆大地园林设计工程股份有限公司 严格遵守 法规, 行应 尽义务 ,对公司 各项 安排 认真严格

行, 各项任务落实 截止时间 为 2014 12 31 ,公司总股本为 3000 股,股 东人 数总和为 22

0 个, 22 个。公司股 东王昌与刁雪梅 夫妻 治元 与刁雪梅 父女

此外其他 东没 有关 。2014 度主要经营指 完成 营业 收入: 完成 20,744.77 元, 与去

年同 期 12,437.50 元相 比上升了 66.79 % 润: 完成 286.13 元, 与去年同 期 132.17 元相 比上升

116.48 % ;总资产 :至 2014 年末 11,222.04 元, 与去年同 期 8,258.85 元相 比增 加 35.88 % 资产 :至

2014 年末 4094.22 元, 比去年年末 3808.08 元相 比增 加 7.51 %

3.2 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构现状

企业经营管理 动离不开筹集资 ,在筹资 时采 用适合企业的方式,有利于企业资本结构优化。重庆大

地园林设计工程股份有限公司 严格 管理 财务 ,具 财务 管理制度。企业有 独立 账户

法进行 纳税

重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构一个 特点就 是流动负债水平偏高。从资本来 构成

重庆大地园林设计股份有限企业长期负债 低。在 连续 的多 ,债 成本 呈下 趋势 ,长

期债 务处 比例 低、并 且持续 的状 ,这 现出重庆大地园林设计工程股份有限公司偏 好选择 流动负债。流

动负债在负债总 所占比例 过高,不 长期负债的风险 期长的优 会使 企业在发展中

力大等 其他阻碍

对重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本结构 体是具有一定 度的,这是本企业资本结构存在的

缺陷之 一。这 缺陷 因是重庆大地园林设计工程股份有限公司重 股份, 轻视 现,具体 现在融

途径 选择上 用债 等具有 性的融资 途径 ,这 重庆大地园林设计工程股份有限公司 有有

效的利用。 而是融资方式过于 一, 致股权结构相对 封闭 显得 乏灵敏 性。本文 取重庆大地园林设

计工程股份有限公司 2012-2014 年财务 数据 (见 1 进行分析。

表 1 2012-2014 年度重庆大地园林设计工程股份有限公司资产负债表(简表)

位:万

项目

2012

2013

2014

资产总

7361.20

8258.85

11222.04

2

负债总

3660.72

4450.77

7127.82

流动负债总

3660.72

4450.77

7127.82

权益总

3700.48

3808.08

4094.22

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4 重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构存在的问题

据资 分析,我 们可 以针对重庆大地园林设计工程股份有限公司资本结构,主要从资产负债率、负债

结构 比例 、股本结构、资本成本四个 度来分析,研究重庆大地园林设计工程股份有限公司存在的问题。

4.1 资产负债率相对较高

资产负债率的 是指企业 资产中有多少是通过负债方式获 的。企业管理 人员可 以通过资产负债

企业 力。债权 人可 以通过资产负债率 企业的 偿还 务能 力。

资产负债率的计 方式是计 负债总 额与 资产总 再乘

1 数据 及上 述计 公式计 算得 出重庆大地园林设计工程股份有限公司 2012-2014 度资产负债率

如表 2

表 2 2012-2014 年度重庆大地园林设计工程股份有限公司资产负债率对比表(简表)

项目

2012

2013

2014

资产负债率

49.73 %

53.89 %

63.51 %

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重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率 年上升 财务学 研究,最优的资产负债率应

为 40 %上下 动。 然有的 市公司 较高, 是一 般也 不应 多于 50 %

对于不 的主体,资产负债率的高低需 。对于债权 来说, 希望 资产负债率低,这 能保证他们及

时收回 ,不 于利益 受损 。对于 人或 对于股 来说, 希望 尽可能 高的资产负债率,

高的利益,获 多的企业 制权。对于经营管理这来说,通过 金可 企业 益,

该保持 较低的 财务 方面风险。一 的企业 为在经营管理 环境 该尽可能保持 高的资产负债率来促

进企业经济发展。重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率从 2012 的 49.73 %上升 到 2014

63.51 % ,从以 的分析 出,重庆大地园林设计工程股份有限公司的资产负债率有 度的 上升

较大的 财务 风险。 财务坏境 化,对企业产 的影响, 为企业 ,促进企业

产经营发展, 使 企业 于不利地 ,利益 受损 。重庆大地园林设计工程股份有限公司的资本经营管理

能及时调 ,适应 复杂 社会环境 就势 对企业 自身 的经营发展 阻碍

4.2 负债结构不合理,流动负债水平偏高

3

负债结构是用来研究企业资本结构的一 重要 内容 。负债总 流动性负债和长期性负债,一 般情

,较为合理的负债结构是流动性负债和长期性负债 各占 50。 是在 外部环境 的影响 ,和企业本 缺陷

特点 的限制 ,一 般上 市公司在筹集长期负债 时会 多制 ,一 企业的流动负债 负债总 额很 重,

有的 80 % ,有的 100 % 。这个 重相对于国 要高出 12 个 。重庆大地园林设计工程股份有限公

司流动负债 负债总 为 100 % 。流动负债 所占 负债总 比例 相对 长期负债 所占比例 高,这

样会增 流动性风险以 信用风险。 来重庆大地园林设计工程股份有限公司 行业的 深入 发展,

就更 企业加强 科学技术 力度,不 的研发 。这 便 企业有 定的资 是流动

负债 难满足 企业的这 会给 企业 多限制, 阻碍 企业发展。

重庆大地园林设计工程股份有限公司的负债结构不合理,流动负债水平偏高的主要 因有 :第 一,流动

负债 代长期负债。 近几 然园林设计行业的利 较高, 是一些企业 是出现 了净 流不 的问题。

使 企业需要资 金时 通过 借款 来筹集资 是长期 贷款 条件比 较高, 以流动 借款 的融资方

式来 满足 长期资 的需 ,企业在筹到长期 借款 困难 到用流动 借款 经营管理; 第二 ,流

动负债成本相对较低,而 且更 利于企业 掌握 风险和衡 量控 制; 前市场 的国债行业和 融债行业发

迅速 ,前景 广泛 是企业债发展并不是 观,而 市场并不是 ,这 样就会 致企业筹集资

方式主要 流动性负债。

4.3 股权集中度高

股权集中程度 显示 全部 的股 对股份的 比例 出企业的股权为集中 。通过对股权集

中程度的分析 企业的发展现状。股权集中度高不利于企业 科学决 策。合理的集中程度有利于企

内部 利益 协调 人际 ,从而促进企业经济发展。

通过对 2014 年年 报告 数据研究分析 重庆大地园林设计工程股份有限公司股权分 ,企业

董事 长为 王昌 有企业的 47.90 % 的股份, 刁雪梅 为总经理, 有企业 31.94 % 的股份。 王昌与 东刁雪梅

夫妻 为一致行动 ,是公司的 股股 重庆大地园林设计工程股份有限公司股权分 制度

的改 前的限 逐步解 除了原 有限制。 是股权的集中度高, 一大股 比例 较高的

状况并 有改

企业规模的大 ,公司业 好坏 制权偏 治方面的影响,这四个因素 对股权集中

程度的高低产 影响。重庆大地园林设计工程股份有限公司的股权集中程度偏高,主要 因为前 三者

治方面影响 很小 一行业不 内部 要在市场 通过竞争获 规模是不 的。相 较来

说,竞争力、综合 力较强的企业一 般其 在市场 的价值高, 有大 会使 企业的股权集中程度降

低。企业的经营管理规模和企业股权集中程度一 般呈反 化,经营管理规模 大的企业,股权集中程度

降。公司业 对股权集中程度有一定的影响,一 来说公司业 ,股权集中程度偏低, 呈反

化。 制权偏 影响股权集中程度,一 般呈反 化。重庆大地园林设计工程股份有限公司 于经

营管理规模较大的企业,企业业 绩逐 年上升 是股权集中程度 重, 需对重庆大地园林设计工程股份有

限公司的股权分 况进行

4.4 资本成本偏高

通过对企业资本成本率的研究 以有效 判断 企业经营成 企业筹资和 使 用资本 消耗 的资本。

用资 筹资 额之间 比例

4

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