本 科 毕 业 论 文
中小企业盈利能力问题研究---以以岭药业为例
摘 要
伴随着经济全球化的发展趋势，我国经济发展势头迅猛。同时，企业的运营状态与财务处理与分析等方面
也发生了巨大的变化，因此企业未来的发展方向也便成为了社会和市场关注的焦点。企业通过日常经营赚取
利润的能力是每个企业财务分析过程中的关键部分，同时也是体现一个企业运营成果的中心环节，是企业关
心的焦点。本文通过对以岭药业的部分财务数据和企业实际情况进行精确的计算与透彻的分析，利用连环替
代法、差额分析法等方法，得到企业资本经营盈利能力指标、资产经营盈利能力指标、商品经营盈利能力指
标以及上市公司与股市相关的盈利数据，总结出以岭药业的盈利能力。帮助企业和债权人了解企业过去的生
产经营情况、评价企业现在的运营状况、预测企业未来的发展方向，从而为企业指引正确的方向，优化企业
管理运营理念，提高企业的经济效益。
关键词： 中小企业； 以岭药业； 财务数据； 盈利能力
ABSTRACT
With the gradual improvement of the market economic system, China's economy has achieved rapid development,
corporate finance environment has undergone tremendous changes, SME development issues often become the focus
of the market. Profitability Analysis is a top priority in corporate financial analysis, analysis of a business is an
essential part of operating conditions. Based on the further calculations Yiling Pharmaceutical financial statement
analysis of the data, the use of serial replacement method, the difference between analysis and other methods to
obtain business capital management indicators of profitability, asset profitability index, commodity management and
profitability indicators of listed companies and the stock market related index data, summed Yiling Pharmaceutical
profitability, and found that the business management problems put forward opinions and suggestions. To help
business owners, investors and creditors to understand the business in the past, evaluation of enterprise status, predict
the company's future to make the right business decisions, and provide accurate and reliable information and basis for
corporate management and supervision.
Key words: SMES(Small and medium enterprises); Yingling Pharmaceutical CO.,LTD; financial data; profitability
目 录
1 前 言................................................................................1
2 企业盈利能力分析的理论简介............................................................1
2.1 企业盈利能力的含义..................................................................1
2.2 企业盈利能力分析的作用..............................................................1
2.3 企业盈利能力分析的指标..............................................................2
3 以岭药业盈利能力的现状概述............................................................2
3.1 以岭药业简介........................................................................2
3.2 以岭药业盈利能力的绝对指标分析...................................................... 3
4 以岭药业盈利能力分析.................................................................. 3
4.1 资本经营及其盈利能力分析............................................................ 3
4.2 资产经营及其盈利能力分析............................................................6
4.3 商品经营及其盈利能力分析............................................................ 7
4.3.1 企业收入利润率分析................................................................. 7
4.3.2 企业成本利润率分析................................................................. 9
4.4 与股市相关的盈利能力分析指标....................................................... 10
4.4.1 每股收益......................................................................... 10
4.4.2 普通股权益报酬率.................................................................. 10
4.4.3 每股经营现金流量.................................................................. 11
5 以岭药业提高盈利能力的改进措施....................................................... 12
5.1 改善资本结构，提高企业资本效益..................................................... 12
5.2 控制成本费用，提高企业利润率....................................................... 12
5.3 提高销售获现能力，扩大企业再生产 ................................................. 12
5.4 政府扶持，为企业发展提供良好政策环境 .............................................. 12
6 结论及建议 ........................................................................ 13
参考文献 ........................................................................... 14
致谢 ............................................................................... 15
1 前 言
从 2001 年中国加入 WTO 到现在经济全球化趋势，我国企业面临更多的发展机遇和挑战，因此，中小企
业的生存与发展问题便成为了社会和市场关注的焦点。研究中小企业的发展问题、帮助中小企业实现正确的
经营决策，离不开对其财务数据的正确分析。以以岭药业的财务报表为基础，使用正确有效的方法对其财务
进行分析，能够使企业的经营者在企业日常经营中指引正确的方向在经营过程中能够得到最大的利润并且把
风险损失降到最低，使企业的利润最大化，从而实现企业的持续、健康发展。盈利能力一般是指企业在一定
时间 内 获得利润的能力 或 者 说 以岭药业在一定时间 内 企业 所 持有的全部资产的 增值 能力。企业的经营现状是
由 盈利能力 水平 的高低 所 决定。因此，利润 才 是企业的经营者 或 是利益相关者 所 关心的财务数据，企业的盈
利能力 则 是企业 所必需 进行的研究与分析， 除 此 之外 ， 还需要 对企业的 各项 利润率进行分析与总结。
本文 将 以 石家庄 以岭药业股 份 有 限 公司为 例 ，运用 所学知识 和企业财务分析中的盈利能力分析的方法，
探索 以岭药业的盈利能力，从研究结果中发现 该 企业经营与发展过程中存在的问题 或隐患 ，并 找 到 合适 的解
决方 案 ，为企业健康发展提供 科学合 理对策和建议。
2 企业盈利能力分析的理论简介
2.1 企业盈利能力的含义
企业的盈利能力一般是指企业在一定 期 间 内 通过运用企业持有的全部资 源 来赚取利润的能力，是 整 个以
岭药业在 这 一 期 间 内 经营成果的 综合 体现。
企业的盈利能力是一个相对 模糊 、 模棱两可 的概念， 它 并不是一个数 值 能体现出来 它 的 意 义的。 它 是指
利润相对 于 企业资 源投 入和收入相 比 而得到的一个相对的概念。企业的盈利能力和企业的利润率成正 比 关 系 ，
在一定时 期内 企业的利润率 越 大， 则 表 明 企业在 这 一 期 间的盈利能力也 就越强 。企业在 某 一 期 间 内 经营业 绩
的成果 可 以通过企业的盈利能力来 反映 。
影响 企业盈利 水平 的因 素 是多方面的，其中一部分是 由 企业 自身限 制决定的，一部分来 自 企业 外 部环境
的 影响 。企业 自身 因 素主要由 上市企业其 自身独特 的资本结构、经营政策和风险管理等因 素 ；而 影响 企业盈
利 水平 的 外 部因 素主要包括 国 家颁布 的经济政策、法 律 法 规 等因 素 。而 内 部因 素 相对 于外 部因 素 对企业盈利
能力的 影响则较 大。 如何 有效运用 这些影响 因 素 ，使 这些 因 素 能够为企业盈利能力 水平 产生 积极影响 ，是公
司管理者对盈利能力分析研究的最 终 目标。
2.2 企业盈利能力分析的作用
能够有效运用以岭药业 所 持有的全部资 源 ，在 合 法的 条件下 使企业得到最大的资 源增值 ， 这 是 所 有企业
主要 的经营目的。企业 拥 有 较 好的获利能力，不 单单 能够 满足投 资者的 愿望 、 保证 债权人的权益，也同时体
现了企业目前的经营状况，为以 后 提高经济效益 做 出 示范 。以岭药业 只 有 具 有 较 高的盈利 水平才可 以使企业
扩大 规模 、 吸 引资金。因此，企业 应当十 分 重视 对盈利能力 水平 的分析，及时发现企业在 采购 、制 造 、销售、
研发、 福 利等经营中存在的问题，同时也对企业未来的经营和管理提出正确、有效的建议。
利润总额能够在一定程 度 上 显示 企业 当期 的资本 增 加量。 它 并不能 告诉 企业 这 部分 增 加量是 如何 产生的，
也不能够表 明 企业能 否 在未来的发展中 可 以 继 续 保 持 或 者 按照某种增速 不 断 发展 下 去，也 就 是 说仅依靠某 一
时 期单 一的利润总额 无 法 显示 企业盈利能力 真 实情况。 这 时 候就需要借 助企业盈利能力分析来帮助我 们 实现
更高的 要求 。
2.3 企业盈利能力分析的指标
对企业盈利 水平 的分析， 可 以运用 所学知识 以及一 系列 财务数据来评价企业盈利能力的 水平 高低。 这 一
系列 数据通常 根 据经营 特 点以及企业资 源 分 布 情况分为 四种 ，分 别 是 ： 资本经营的盈利能力分析、资产经营
的盈利能力分析、商品经营的盈利能力分析和上市公司的盈利能力分析。 这四类包 含的基本指标 主要 有以 下
几种：
（ 1 ）净 资产收益率
企业资本经营的盈利能力分析 主要 是对 净 资产收益率指标进行的评价分析。而 影响净 资产收益率的指标
还 有总资产报酬率、 负 债利 息 率、企业资本结构变 动 和 所 得 税税 率等。
（ 2 ） 总资产报酬率
企业的资产经营盈利能力分析 则主要 是对总资产报酬率进行评价分析。而 若 进一 步探讨 对 影响 总资产报
酬率的指标， 则主要 是 由 企业总资产 周转 率和企业销售 息税 前利润率。
（ 3 ） 利润率
对企业商品经营盈利能力的分析， 主要 是利用利润表进行利润率分析， 主要 分析指标有成本利润率分析
和收入利润率分析 两 方面 内容 。
（ 4 ） 上市公司与股市相关的盈利能力分析指标
上市公司的盈利能力分析 重 点是对每股收益、普通股权益报酬率、股利发 放 率、价 格 收益 比 率、 托宾 Q
指标、现金分 配 率指标及每股经营现金流量等指标进行评价分析。
而在 这 一 系列 指标中， 如 果 要探 究企业的盈利能力 则就要首先 对企业的 长期 利润率进行研究与分析。
3 以岭药业盈利能力的现状概述
3.1 以岭药业简介
2001 年 8 月 28 日 石家庄 以岭药业股 份 有 限 公司成 立于河北省石家庄 市高 新技术 产业开发 区 ，注 册 资本
为 56388.4 万元 人 民币 。以岭药业 自 成 立 以 后 发展迅 速 ，并成 功于 2011 年 7 月 28 日在 深圳证券交易所 中小
企业 板 上市 （ 股 票 代 码 002603 ） ，为国 家 高 新技术 企业、国 家创新型 企业、中国 医 药上市公司 20 强 。
以岭药业 严格遵 循 了中 医 药 “ 以临 床 实 践 为基础，以理论 假说 为指 导 ，以 治疗 方药为 依托 ，以临 床疗 效为
标 准” 的 学科规律 ，在 借鉴 现代高 新技术 的同时以理论 原创带动 临 床疗 效 新 药研发。 形 成 “ 理论 — 临 床—科
研 — 产业 —教学”五位 一体的中 医 药 创新 发展 模式 。其药品 覆盖 心 脑血 管 疾病 、 感冒呼吸系统疾病 、 肿瘤 、
糖尿病 等 重 大 疾病领域 。同时 形 成了数 千 人的中 医 药 学 研究 专家团队 ，为中 医 药 学科 进 步 、产业发展 做 出 突
出 贡 献，与此同时也为中 医 药现代化提供了 支 持。
3.2 以岭药业盈利能力的绝对指标分析
以岭药业 2011——2014 年连续 四 年的 主要 盈利能力绝对指标财务数据 如 表 3-1 所示 。
表 3-1 2011——2014 年以岭药业盈利能力分析的绝对指标 单位：万元
项 目
2011 年
2012 年
2013 年
2014 年
营业利润
48958.82
18822.14
27322.71
40999.34
利润总额
53250.37
21623.64
28934.05
41055.96
净 利润
45407.12
18580.64
24429.15
35449.52
资产总额
422541.73
416572.20
465803.37
508791.13
股 东 权益总额
370164.18
384497.10
425834.08
455410.18
注 ： 数据来 源于深圳证券交易所 http://disclosure.szse.cn/m/sme/search0425.jsp
从表中数据我 们可 以 看 出， 自 2011 年上市以来，以岭药业每年 都保 持盈利状态， 没 有 亏 损情况出现。
然 而， 2012 年以岭药业盈利能力 曾 出现过 非 常 明显 的 下滑 ，营业利润、利润总额、 净 利润 均下滑达 60% 左右 ，
资产总额也出现了 略微稀释 的情况， 这主要 是 由于 2012 年 爆 发的全国 性“毒胶囊”事件 引 起 的， 这 对以 胶
囊 为 主要 制 剂 的以岭药业 打击 巨大。 这之后 ， 2013 、 2014 年以岭药业 各项 指标 均 大 幅 上 涨 ，表 明 公司 已 经 摆
脱 不利 事件 的 影响 ， 积极 贯 彻公司战 略 部 署 ，公司盈利能力 呈 现出 较 大的 回升 。 另 外 ，从表中数据 观察 也不
难 得出，以岭药业利润收入并 非 全 依 赖 于 营业利润，其 他 盈利方 式 也为公司 带 来了 少 量收益。
4 以岭药业盈利能力分析
4.1 资本经营及其盈利能力分析
以以岭药业为 例 ，企业的债权人通过 投 入资金 或 其 他 资 源 从而获取资本 增值 的能力， 换句话 说 ，企业 拥
有一定的资 源 ，并且在一定时 期内 能从中再获得一部分 增 加的资 源 ， 称 作资本经营盈利能力。其中， 净 资产
收益率是一个 核 心指标也是 反映 企业资本经营盈利能力的基本指标。而来 自 企业 内 部的总资产报酬率、企业
资本价 值 构成及其 比例 、 负 债利 息 率以及国 家规 定 税 率等因 素 与指标，是 影响 企业资本经营盈利能力的 主要
原 因。在资本经营盈利能力分析中，相关指标的计算公 式如下：
净 资产收益率 =
净 利润
平均净 资产 × 100% = [ 总资产报酬率 + ( 总资产报酬率 − 负 债利 息 率 ) × 负 债
净 资产 ] × ( 1 − 所 得 税 率 )
总资产报酬率 = ( 利润总额 + 利 息支 出 ) ÷ 平均 总资产 × 100%
负 债利 息 率 = 利 息支 出 ÷ ( 平均 总资产 − 平均净 资产 ) × 100%
产权 比 率 （ 用 于反映 资本结构 ） = 平均负 债 ÷ 平均净 资产 × 100%
所 得 税 率 = 所 得 税 费用 ÷ 利润总额 × 100%
根 据以岭药业财务报表以及表 1 数据，经计算，得到资本经营盈利能力分析的 各 相关指标数据 如下 表 4-
1 。
表 4-1 以岭药业资本经营盈利能力的影响因素分析 单位：万元
2011 年
2012 年
2013 年
2014 年
平均 总资产
299826.43
419556.97
441187.79
487297.25
平均净 资产
239633.81
377330.64
405165.59
440622.13
平均负 债
60192.62
42226.33
36022.2
46675.12
利 息支 出
0
0
0
0
所 得 税 费用
7843.27
3043.00
4504.90
5606.44
总 资 产 报 酬 率
（ % ）
17.76
5.15
6.56
8.43
负 债利 息 率 （ % ）
0
0
0
0
产权 比 率 （ % ）
25.12
11.19
8.89
10.59
所 得 税 率 （ % ）
14.73
14.07
15.57
13.66
