本 科 毕 业 论 文
企业项目投资管理研究—以华斯股份公司为例
摘 要
项目投资管理就是企业以有限的资源为前提，组织生产活动产生价值的过程。企业在
这个过程中需要设计好的产品做出企划案，分配工作人员，开始资本运作，组织进行生
产活动。一般情况下，项目投资管理涉及到整个项目的运营情况，并对项目的细节作出规
划。通过项目的建造，投产以后通过所推出的产品的销售使支付出去的成本撤回并获得收
益。由此看出项目管理的在整个项目的实施过程中处于核心的地位，这些面对大中型企业
承接的工作因其规模庞大，涉及内容较多，影响区域广，所以政府颁布了大量的文件规
范企业的项目规划行为，这些条款对对企业转型和我国产业结构的优化都有积极的意义，
条款的额实施可以净化我国的市场环境，提升企业资本运营的效率。基于此，本文以华斯
股份公司投产裘皮扩产项目为例，首先介绍了裘皮项目投资基本概况，之后详细分析华
斯股份公司新扩展项目的项目管理情况，希望本文的研究可以对企业的管理方式做出一
定的贡献。
关键词 ：投资管理；裘皮项目；经济评价
ABSTRACT
In general, investment management means can bring economic benefits, under the
conditions of limited resources and time required to complete from product design to production
planning programs, as well as mass production of the entire process for the enterprise. Through
the construction of the project, so that production will advance out of funds through the sale of
the products back and get value. It can be seen the importance of project management for
medium-sized investment projects because they involve the management of macroeconomic
policy, industrial policy, regional distribution, so the realization of modernization, the adjustment
of industrial structure and regional economy, and plays a particularly important effect.Based on
this, with Wentz AG fur production expansion project as an example, we introduce the basic
investment fur before, after a detailed analysis of the company's new shares Wentz expansion
project management situation, I hope this study can manage the enterprise way to make some
contribution.
Key words: Investment management; Fur items; Economic evaluation
目 录
1 前 言..............................................................................1
2 相关理论介绍........................................................................1
2.1 项目投资管理对企业的意义..........................................................2
2.2 项目投资管理的原则................................................................2
2.3 项目投资管理特点..................................................................2
3 华斯股份公司投资现状................................................................2
3.1 项目投资环境调查..................................................................2
3.2 项目投资决策的制定................................................................3
3.3 项目投资预算控制..................................................................3
3.4 项目投资风险分析..................................................................5
3.5 项目投资项目资源的使用............................................................5
4 华斯股份公司对项目投资的分析........................................................6
4.1 项目投资环境调查分析..............................................................6
4.2 项目投资决策分析..................................................................6
4.3 项目投资预算分析..................................................................7
4.4 项目投资风险分析..................................................................7
4.5 项目投资资源分析..................................................................7
5 华斯股份公司投资改进措施............................................................8
5.1 项目投资环境改进措施..............................................................8
5.2 项目投资决策的制定改进措施........................................................8
5.3 项目投资预算控制改进措施..........................................................8
5.4 对于项目投资风险改进措施..........................................................9
5.5 投资项目后资源的使用改进措施......................................................9
6 结论与建议.........................................................................9
6.1 结论.............................................................................9
6.2 建议............................................................................10
参考文献............................................................................11
致 谢
............................................................................
12
1
中国地质大学长城学院 2016 届毕业论文
1 前言
项目管理理论最早是由西方企业率先建立并使用的一种管理理念，是学者学习了西
方的理论，进过在我国逐渐适应了大概 30 年，现在项目管理理论及其在实际中的运用被
我国广泛采纳，为实 践 提 供 了理论支 持 。其 次 ，实 践证明 ，项目管理理论对于提 供 决策的
科 学 性具 有积极意义。华斯股份公司裘皮扩产公司进行产品扩产是建立在 严谨 的 数据 分析
的基 础 之 上 的， 任何主观想象 和 臆断 都 将 影响企业的 发 展 、竞争力 以及市场份额。因此，
本文 尝试 应用项目管理理论的方 法 ，对华斯股份公司裘皮扩产公司进行 财务 分析和评价，
期 望 能 为华斯股份公司裘皮扩产公司决策 起 到一定的作用，并对其 他 企业提出一些可 靠
的建议提 高 企业产出效益。
另外 ，我国一些企业在 不同 程 度上存 在 着上 项目积极 、但 管理项目 不急、轰轰烈烈启
动 、寥寥草草 收 尾等问题 ， 给 企业 带来不小 的经济 损失 。 反观来 看，造成这种企业现状的
原因 正 是因为此 类 企业 没 有 严格按照 项目投资决策进行论 证 ， 也属 于企业对市场情况调
研的 不充 分就 急 于投资造成的 损失 。相对 来说众 多项目投资决策成 功 企业实 践 则 表明 ，项
目投资决策是一个企业 战略 规划 、战略执 行 、战略 调整的 着重手段 ， 科 学有效地进行项目
投资管理 已 经成为企业实现 发 展 战略 目 标 的有 力武器 。
本文 将 华斯股份公司为例，对其在我国 即将 投产的裘皮扩产项目管理为分析对 象 ，
对项目投资的环境 、 建设方案 、 所得效益做出了 完 整的 测 评， 完 成对项目中企业管理的工
作 总 结，这可以规范企业的行为，并提 供 了一个范本。
2 相关理论介绍
2.1 项目投资管理对企业的意义
企业投资是 指 企业 发 生的投资行为，是企业为了获得预 期利 益 而把 资本投 入 市场进
行运营的一种行为。 诸如房 地产投资 、土 地投资 、购 进产品原 料、 投资股 票、购买期货等 ， 均
为投资行为。 美 国 耶鲁 大学 弗兰克•J•法博齐教授 在其所 著 的 《 投资管理学 》 中 认 为 “ 个人
投资者 或 者 机 构投资者对资 金 运营的计划 、 实施和 监督 工作 称 为投资管理。投资管理是企
业资产在市场 流 通的方式。 ” 投资管理可以划分为 五 个 步骤 。决定资产投资的方 向 ； 写 出
具体 投资企划案；决定投资方式的组 合 ；决策目 标 的实现可 能性 ；评 估 预 期 收益是一个
过程管理的基 金 。在这个 持续时间 通 常 较长的过程中，企业是为了 利 益的最大化， 保持自
身 的活 力 。所以投资在实施的开始就需要企划人员进过经济学的方 法 推算出面 临 的风险和
预 期 的收益， 防止 做出 损耗 资本的决定。在项目实施过程中 必须 通过 各 种管理方 法,确保
项目实现预 期 的投资回 报 率 ,确保 项目的实施 将 为企业 带来利润 。
2.2 项目投资管理的原则
( 1 ) 投资管理投资项目的设计 阶段
这个 阶段 是为了 保证 资 金 投资是 科 学 性 和 合 理 性 的。项目提出是经过了有关人员在市
2
中国地质大学长城学院 2016 届毕业论文
场调查 、问卷、 市场分析的前提下做出的 重 要决定。此 时 的投资管理需要 严谨 的实 证思维确
保 的出 正确 的结论，并对做出的决定 负责 。 当 产品设计 完 成后 ,根据 产品的前提和市场因
素, 通过 正确 的投资 估 算方 法,合 理 确 定 固 定资产的 数 量。在一个特定的方式 复 习计划 ,确
保 项目的 合 理 性,从 基本 保证 项目投资成本是 合 理的 , 并评 估 设 备 的投资价 格合 理 性检 查 ,
确保 项目投资支出的 合 理 性 。
( 2 ) 项目实施 阶段 的原则
在此 期间 投资管理模式的 框架 内的项目资本质量和 按时完 成项目的 框架 内 ,确保 基 金
的 框架 内的一 系列 投资和成本控制的 合 理化。资本投资 时 需要进行预算，有相关的 会 计 监
管方式 保障 预算的 合 理。实施投资 时又会 进行 财务监 控，使资本的 每 一 笔流 出都有 依 有 据
在这个过程中，通过 财务报表 可以分析得到市场的 数据 ， 时时监 控。这个过程有 时也 需要
注 意在 审 计管理涉及到需要改 变 。通过投资的有效控制 , 以 确保 项目的实施 阶段 的理 性 投
资支出。
( 3 ) 项目的最后投资管理 阶段
这一 时期 的原则是 指各 种 各样 的投资项目 已 经 完 成 数据 收 集 工作。通过使用管理 信息
系统 ，建立 合 理的 数据 积 累 模式，可以 保证 所有种 类 的 数据 都可以被 上传 到 信息系统 和
信息共享 ， 同时 为新项目提 供 了 数 值经 验 的参考。通过这一行动，以 确保 新项目的投资支
出的 合 理 性 。
2.3 项目投资管理特点
这个 阶段 是 保证 企业 不 进行 激 情投资，使 会 计要 素 中决策 正确性 得到实施， 让 企业
掌握 决策的 权利 ，做出适 合 的决定是 保证 收益的关 键 条件。项目实施 阶段 是 合 理的投资 绩
效， 保证 企业获得预 期利润 ，并 确保 项目的推出 符合 目 标 ，建立企业 利润 率，目 标 回 报
率是企业可 持续发 展的 重 要 保证 。这个 时期 是管理人员 不断汲取 经 验 提升 自身素 质的 阶段
在一个新的 领 域 拥 有经 验 是 非常重 要的，经 验会让 我 们 做出 偏向正确 一方的 选择 。 商 场 上
会遭遇千千万万 种 不同 的情况，经 验无疑 是 十 分有效的。
3.华斯股份公司投资现状
3.1 项目投资环境调查
华斯控股股份有限公司 坐落 在 肃宁县 ，这 里 的 交 通区位优 势 ， 京九线 ， 神 华 线两 条
铁路线、保沧、 大广 两 条 高速 公 路 在这 里交叉 ， 形 成一个 独 特的 交叉线 ，因 近期 国 家 对于
环境的 保护 措施 绝 大 部 分企业都 将 工 厂外移 ，这对于本 身 就处于 肃宁县 的华斯公司极为
不利 ， 但 是华斯公司 依旧选择 在改 时 点进行扩产建设， 严重 影响了企业的 发 展 道路 。
政策方面的环境，因华斯控股股份有限公司投资本就 存 在于 社会 经济的大环境中，
当 国 家或 地方 各 种政策 发 生调动， 包括税 收 、金 融 、 环 保 以及产业 等 政策的调整 变 化，都
会 对企业的项目投资 带来不同 程 度 的影响。 比 方 说 ， 利 率 受 国 家 宏 观财税 政策 、金 融 政策
及市场行情 等 因 素 的影响，经 常 处于相对 不 稳 定状 态 ， 波 动造成的 监 管 或上 调 或 下 降 , 中
小 企业的投资回 报 率 ,即当 银 行 利 率 , 中 小 企业投资收益率 将会上 升 , 提 高利 率和中 小 企业
投资回 报 率 将会 下 滑 , 且 就现 阶段 我国 利 率 正 处于 不断 波 动中，这对于华斯公司此 次 投资
3
中国地质大学长城学院 2016 届毕业论文
有 着 极为 不利 的因 素 。
3.2 项目投资决策制定
华斯公司裘皮扩产项目是在原有项目的基 础上 的扩建，华斯公司建立 期 尚且 不 足 ，
其采 购、 制 革 、 印染 、 毛 皮织 物加 工 、 毛 皮 服装辅 料等 生产 部 门还 不 够 完 善 。在原 厂 本就 不 足
的前提下就进行 加 厂 扩建投资，对于企业本 身 就是极为 不利 的。华斯控股股份有限公司是
皮 革 和 毛 皮行业的产品， 毛 皮产业的公司是一个 集 作为一个 完 整的产业 链 ,期间 的 每 一环
都 不 可 或 缺 ，一 旦 产业 链 中有一环的 遗漏 和 缺 失 都 会 引 起 企业的整个 机 制的 重 新 变 动。在
前 期没 有做好 完 全准 备 之前，就 匆忙 做出企业投资决定，这对于其的 发 展是极为 不利 的。
3.3 项目投资预算控制
设 备 费 按 华斯股份公司关 联 交 易 价及 询 价 或类 似 工程设 备 投资 估列 。建 筑 工程 费 参 照
华斯股份公司施工 服 务部数据 中心 数据 及 《 河北省 建 筑 工程 单 位 估 价 表》 及 当 地 类 似 工程
概算 指标估 算。华斯公司项目 总 投资项目 总 投资 142986.02 万美 元 ，其中建设投资 90186.
02 万美 元 ， 占 总 投资的 63. 07 % ， 铺垫 流 动资 金 50000 万美 元 、 占 总 投资的 34. 97 % 。 固
定资产投资项目建设的投资成本 8.48 亿 18 万美 元 ,固 定资产投资 费 用 1972 万美 元 ； 无形
资产 费 用 3000 万美 元 ；其 他 资产 费 用 395. 08 万美 元 ；预 备 费 658. 47 万美 元 ；则 该 项
目建设投资 90186. 02 万美 元 。 流 动资 金 项目详细的 故 障估 计方 法,存货、 现 金、 应收 帐 款 、
应付 帐 款的最 低周 转 天 数,而 且 项目资 金 的回收和 周 转 天 数 是 正 相关关 系 ，在较好的经营
情况下，资 金 回收的 增 长率 往往 小 于销售收 入 的 增 长率， 当 资 金 回收 增 长率 高 于销售收
入 增 长率是， 说明 销售收 入 中 很 多是 信 用销售， 不 是通过现 金或 者 银 行结算 来 控制 该 项
目。在项目 完 成后 该 项目前 期 并 没 有预算， 只 是一 味 的进行了投 入 并 没 有对于其项目成本
进行控制，其成本 也 在逐年 递涨 。华斯股份公司 肃宁 裘皮项目现 金流 量 估 算 表如表 3 - 1 所
示 。
表 3-1 华斯股份公司肃宁裘皮项目现金流量估算表
项目
计算 期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
现 金
流入
0
43344
0
577920
722400
72240
0
722400
722400
722400
72240
0
722400
722400
销售
收 入
0
43344
0
577920
722400
72240
0
722400
722400
722400
72240
0
722400
722400
现 金
流 出
1429
86
40706
0
626985
644910
64491
0
644910
644910
644910
64491
0
644910
644910
项目
投资
1429
86
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4
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经营
成本
0
37464
7
476674
678801
67880
1
678801
678801
678801
67880
1
678801
678801
销售
税金
及 附
加
0
3094
4174
5254
5254
5254
5254
5254
5254
5254
5254
增 值
税
0
20625
27825
35025
35025
35025
35025
35025
35025
35025
35025
所得
税
0
8793
17312
26830
25830
25830
25830
25830
25830
25830
25830
计算
指标
净现
金流
量
-
1429
86
26380
51935
77490
77490
77490
77490
77490
77490
77490
77490
累 计
现 金
流 量
-
1429
86
-
11660
6
- 64671
12819
80309
167799
245289
322779
40026
8
477758
655248
行业
财务
净现
值
-
1429
86
23554
41402
55156
49246
43970
39259
35052
31297
27944
24950
财务
内 部
收益
-
1429
86
19047
.19
27074.
6
29167.
25
21059
.4
15206.
3
10978.
6
7926.8
5723.
3
4132.3
5
2983.6
3.4 项目投资风险
由于 传统 的风 俗 习 惯 和 历史背景 ，华斯股份公司因为 创 业 而 成为管理者。 他们 在大多
数 的管理决策质量相对较 低 ，企业决策理论 水平 均 在下成，对市场风险的预 测 和评 估不
及 时 ，决策方 法不 是 只 有经 验 和 直觉 ，可以 按照科 学计划和方 法 ，管理决策。其结 果 也 是
较为 良 好，企业的投资 选择 ，管理经营，业 绩 平稳 前进， 竞争 得心应 手 ，使投资者获得
了 高 于预 期 收益的收益。 也 在 河北 设立为为中心 主 营场所，市场前 景 广 阔 ， 但 在 同 一 时间
整 体 市场经济 不 景气 ，这 导 致市场需 求 ，市场价 格、 生产 技术 和生产成本 增加 等 因 素 的 不
确 定 性 和风险分析项目投资面 临着 是 不 够 的 , 计划投资 虽然 是一个 很 好的 解 决方案 ,但不
能 投资收 入 达 到最 高 的效益。
3.5 投资项目资源的使用
该 项目建设地 选 址 在华斯公司 肃宁 裘皮生产工 厂 ，基 础 设施 完 并 不 善 ，人 才储 备也
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中国地质大学长城学院 2016 届毕业论文
还 在逐 步完备 。2010 年 初 步 建成的华斯公司 肃宁 号 裘皮生产工 厂 项目，基 础 设施 完 善 ，人
才 配 备齐 全 。 肃宁 裘皮 厂 占 地面积 170 万 平 方 米 ， 创 立于 2009 年，在 该 工程中原本对于环
境的 保护 措施就 不 是 很 理 想 ，现 阶段又 开 发 新一 批 的工程建设使得企业本 身 的环境 污染
更加 严重 。这是极其 不利 企业 发 展的情况。生产 废水排放 情况 如表 3 - 2 所 示 。生活 污水排放
情况 如表 3 - 3 所 示 。
表
3-2
生产废水排放情况
名 称
污染物名 称
SS
CODCr
BOD 5
MH 3 -N
磷 酸 盐 ( 以 P
计 )
PH
排放浓 度
（mg/L）
780
920
560
67
10
3 - 5
排放 标 准
（mg/L）
400
500
300
35
8
6 - 9
年 排放 量
（kg/a）
69440
182736
45684
11330
914
——
表 3-3 生活污水排放情况
名 称
污染物名 称
SS
CODCr
BOD 5
动 植物油
NH 3 -N
总 磷
排放浓 度
（mg/L）
780
920
560
210
50
3 - 4.5
排放 标 准
（mg/L）
400
500
300
100
35
——
年 排放 量
（kg/a）
16708
19094
10343
796
1591
——
4 华斯股份公司对项目投资的分析
4.1 项目投资环境调查分析
目前，华斯公司企业投资范 围 广，涉及到经济和 社会发 展的方方面面， 但 是目前 省
内由于 历史 原因及 各 地的行政 保护而 造成的市场 割 据、各 地产业结构 “ 雷 同” 的现 象 仍然
十 分 普遍 。 部 分区 县 仍 以 传统 的制造产业为 主 ， 不 少 地区特 别 是 边远山 区以资源 加 工业特
别 是 传统 加 工业为其 主 要产业， 严重 削弱 了产业 抵御 风险的 能力 ，一 旦北 方市场 甚至 是
全 国市场 不 景气 的情况出现， 受 到影响的 将 是整个地区的产业 链 。因此， 加快 行政 体 制改
革 ，转 变 政府 部 门职 能 ， 打破 行政区域和 部 门 保护 ， 尽 早实现 河北 地区大市场 甚至 是 北
方地区大市场的 统 一 协 调分工， 不但 可以为企业提 供 良 好的市场 竞争 环境， 降低 中 小 企
业经营风险， 还 可以 吸引 大量 外 地资 金 和 技术 进 入 河北省 场，为 完 善河北 资本市场和 促
进 河北技术 进 步 提 供 良 好的 外部 环境。 另外 ， 加快 政府 职 能 转 变 ，优化投资结构，大 力 引
进 、 培育 一 批 科 技含 量 高、 资源 消 耗 少 、税 收贡献大 、带 动 能力 强 的项目 也 是 发 展 河北 地区
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经济的 必 然 之 路 。
4.2 项目投资决策分析
项目投资决策分为 自身 条件和 外部 环境，是对于目 标、 收益 、 费 用的管理及其风险进
行分析。 针 对于华斯公司 除 了企业 高 层 的决定之 外 ， 还 要考 虑 近期 的市场行情和国 家 最 近
的政策，整 体 经济的 走 向 。结 合 企业 自身 的经营 水平 和经营状况建立一个决策模型， 能 够
同时 接 受 定 性 的 信息 和定量的 信息 ， 主观 的 信息 和 客 观 的 信息 ， 尽 量适应 社会 经济现状
与现状 更 为 符合 ， 将 建议先分 散 化收 集 再 进行 归 化整 合 处理，这 样 可以 更便捷 ， 更 优化
分析企业所需和现状，为企业的 发 展提 供 更 多可行建议进行决策分析。
4.3 项目投资预算分析
该 裘皮扩建项目是一项新的 技术 升 级 ，是在 2014 华斯公司 肃宁 裘皮 厂正 式投产后的
一项新型 技术革 新。2010 华斯股份公司生产的 肃宁 裘皮 厂 是中国股份制公司 该 地区的的 第
一 家 裘皮制造工 厂 。裘皮扩产项目的产品为 毛 皮， 即 采用 65 纳 米技术 的裘皮工 艺 生产 毛
皮。 平 均每 月 产量为 7. 5 万 吨 的制作裘皮的 车 间 ，和配 备 的 厂房 及一些 辅助 设施，是由
车 间、厂房、 消 防 设施 、 服 务部 门 、 工 艺服 务部 门 、各 个基本资源 、 生产中产生 服 务、 管理设
施 、 环 保 以及 安全 设施组成。预计年销售收 入 约 为 100 亿 美 元 。
中国的经济市场制 度 和市场整 体 水平 体 现出资产投资的 财务 管理是要关 注 这些 指标
的 : 一 段时间 内地得到的 利润 率 、财务 收益率 、 得到回 报 的 时间、 净资产的 数 量。
1 、 资产投资 利润 （ 税 ） 率 等 于年 利润 （ 税 ） 总 额 或 年内 平 均利润 （ 税 ） 总 额与项目
总 投资的 比 的 百 分 比 。
2 、财务 净现值 ( NPV ) =Σ（CI-CO） t （ 1 +I C ） t ，式中： t 为计算年份 数 ， （CI-CO） t
为 第 t 年的净现 金流 量， I C 为 折 现率。
3 、 净现 金流 量和 财务 内 部 收益率的计算用 EXCEL 来 进行。
4 、 投资回收 期 =( 累 计净现 金流 量开始出现 正 值的年份 ） -1+ 上 年 累 计净现 金流 量的 绝
对值 / 当 年净现 金流 量。
有了这些 数据 可以 准 确 分析出资产投资行为得到收益率 、 投资回收 期、财务 净现值 、 投
资 利润 率 等 有效 数据 。建 筑 完 成后投 入 使用后 每 年预计得到 722400 万美 元 ，可使 税 前 总
利润 达 到 103320 万美 元 。 主 要投资项目工程的内 部 收益率为 38.5 % ，大于基 准 收益率 12 % ,
且 10 年经营 期 净现值 （ 税 后 ） 为 228843 万美 元 ， 说明 该 工程项目 具 有 很 好的 盈 利能力 。
华斯公司 肃宁 裘皮项目 财务 盈 利能力 一 览 表如 4 - 1 所 示 。
表 4-1 华斯公司肃宁裘皮项目财务盈利能力一览表
序号
科 目
单 位
指标 值
1
项目 总 投资
万美 元
142903. 86
2
销售收 入
万美 元
722400
3
税 前 利润总 额
万美 元
103320
4
所得 税
万美 元
25830
