九天公司的全部长期资本为股票资本( S ),账面价值为 1 亿元。公司认为目前的资本结构极不合理,打算发行长期债券并购回部分股票予以调整。公司预计年度息税前利润为 3000 万元,公司所得税税率假定为 25% 。经初步测算,九天公司不同资本结构(或不同债务资本规模 B )下的贝塔系数( β )、长期债券的年利率( )、股票的资本成本率( )以及无风险报酬率( )和市场平均报酬率( )如表所示。 B (万元) ( % ) β ( % ) ( % ) ( % ) 0 — 1.15 10 14 14.60 1000 10 1.20 10 14 14.80 2000 12 1.25 10 14 15.00 3000 14 1.30 10 14 15.20 4000 16 1.35 10 14 15.40 5000 18 1.40 10 14 15.60 要求:试测算不同债务规模下的公司价值,并据以判断、选择公司最佳资本结构。(空1-5为整数,空6-29保留两位小数)(空30为最佳资本结构的债务资本数,结果为整数) B(万元) S(万元) V(万元) (%) (%) (%) 0 12 18 — 6 24 1000 13 19 1 7 25 2000 14 20 2 8 26 3000 15 21 3 9 27 4000 16 22 4 10 28 5000 17 23 5 11 29
参考答案：
10;12;14;16;18;14.60;14.80;15.00;15.20;15.40;15.60;15410.00-15411.00;14695.00-14696.00;13800.00;12730.00-12731.00;11493.00-11494.00;10096.00-10097.00;15410.00-15411.00;15695.00-15696.00;15800.00;15730.00-15731.00;15493.00-15494.00;15096.00-15097.00;14.60;14.00-15.00;14.00-15.00;14.00-15.00;14.00-15.00;14.00-15.00;2000
